摩根大通：牛市将持续到2008年

　　昨日，摩根大通中国证券市场部董事总经理兼主席李晶面对众媒体乐观表示：A股市场的转折点已至，股市将长期向好，至少2008年之前将升势不改。同时，就投资方向而言，他们依然看好基建、上游自然资源类行业，其中基建行业中重点关注的是港口（主要是海港）类上市公司。

　　体制性障碍得到根除

　　李晶认为，截至今日，深沪两市共有944家公司已完成股改或进入股改程序，已股改公司总市值占两市总市值的比重达到72.66%。"一股独大"、"同股不同权"的问题是困扰A股的痼疾，股改将彻底根除这一体制性障碍，为股市的健康发展打下坚实基础。

　　随着股改的渐次推进，市场对A股未来的心理预期慢慢发生了变化，尤其是部分股改公司复牌后强劲的走势，使得投资者心态经历了股改初期不满、中期试探性进入到后来主动出击的变化。

　　新老划断后规则更透明

　　她认为，新老划断后，国内市场与国际资本市场步调更一致，外汇管制进一步放宽，自由度增加，游戏规则更为透明规范，对境外投资者更有吸引力。全流通后，同股同权，大股东和上市公司利益捆绑在一起，有助于增加大股东提升上市公司股价的动力。

　　另外，正在逐步推广的管理层激励计划也日益成为中国改善企业治理不可或缺的一部分。公司治理改善、利益一致，这都成为日后股价提升的强劲动力。

　　而IPO重启，将为市场引入源头活水、恢复市场应有的融资和资产定价功能，标志着股市踏上健康正常发展之路；另外，按照目前监管政策，锁定期过后一年内，最多可于二级市场出售的股份占公司股份总数的5%，两年内比例变为10%。

　　根据测算，二者的新股供应价值大约分别为125亿美元和250亿美元，而如果中国储户将1%的总储蓄额买入股票资产，那么就会有360亿美元的资金流入股票市场。很明显，市场完全有能力消化新增的股票供给。

　　看好港口股的潜力

　　摩根大通认为，虽然A股市场前期已经历了较大幅度的上涨，整体市盈率基本又回到20多倍的水平，但这并不意味着市场的投资价值降低。

　　从目前来看，A股的总体估值依然处于较低水平，另外，国家产业政策调整，很大程度上加速了产业整合，可谓"扶大放小"，行业内大型优质上市公司的优势将进一步凸现，尤其是诸如长电、宝钢等大盘蓝筹股，投资价值比较明显。

　　在

中国经济保持高速增长的情况下，基建、资源类行业是为国民经济健康快速发展之基础，具有很高投资价值。

　　受益于出口不断增加的趋势，基建行业中尤其以港口（海港）的投资价值为突出，天津港在海外市场被热捧即为例证。与此同时，处于上游的自然资源类上市公司也被长期看好。（于春敏）