股改加升值航空股腾飞 市净率低价值明显

　　一直趴在低位的航空股近日开始走强。由于大部分航空股尚未股改，再加上人民币升值带来的利好滞后体现，航空股正迎来腾飞的机会。

　　受益人民币升值

　　由于航空股以美元计价的负债普遍较高，人民币升值使其受益匪浅。南方航空(资讯 行情 论坛)2005年年报显示，由于2005年7月人民币升值，公司汇兑收益增加12.52亿元；而有关资料显示，人民币每升值1%，东方航空(资讯 行情 论坛)将获得汇兑收益2亿元。目前海南航空(资讯 行情 论坛)美元净负债高达9.35亿美元，按照人民币升值2%的初始比例计算，其增加的当期利润预计将在1.5亿元人民币以上。

　　前期市场关注的升值概念重点集中在

房地产板块，随着房地产行业遭遇宏观调控而降温，再加上国际

原油价格的回落，航空股的升值受益题材将逐渐引起重视。

　　股改预期刺激股价

　　目前沪、深股市尚未进入股改程序的公司数量越来越少，但航空股中大部分尚未股改，强烈的股改预期也成为刺激航空股走强的因素。

　　海南航空昨日公告称，公司将积极稳妥地做好股改的各项准备工作，争取在2006年6月30日前进入股改程序，同时董事会拟提请股东大会批准授权董事会在2006年7月4日前完成公司定向增发项目。受此消息刺激，该股复牌后立即涨停。

　　实际上，航空股独特的股本结构使其支付对价的能力较强。以东方航空为例，由于含有H股，公司非流通股和流通A股对比悬殊，分别为30亿股和3亿股；而南方航空非流通股22亿，流通A股只有10亿。因此，航空股股改中的较高对价值得期待。

　　市净率低价值明显

　　航空股目前的股价普遍较低，以南方航空和东方航空为例，股价都只有2元多，而股价稍高的海南航空距离3.73元的净资产值也有近10%的空间。考虑到股改含权，航空股目前股价显然处于历史低位区域。

　　从今年一季报看，大部分航空股都吸引了机构投资者的进驻。南方航空中，社保、QFII、基金占据了前10大流通股东的位置，其中博时价值增长基金持有2795.29万股，为第一大流通股东。主流机构的介入，为航空股后续走强奠定了基础。

　　李东升