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国储糖越拍越高?


http://finance.sina.com.cn 2006年05月23日 01:49 中国证券报

  糖价逐渐趋于弱势

  国储糖越拍越高?

  中国国际期货 张立军

  上周以来,以有色金属、原油、黄金为代表的全球商品市场价格出现大幅回调。铜下跌10.6%、黄金下跌8.1%、原油下跌5.4%,CRB指数也出现4.2%的下跌。受整体商品市场大环境走弱和全球糖市基本面偏空因素影响,NYBOT市场原糖也出现6.7%的下跌。

  在此背景下,今日国储再次抛糖,在糖价越拍越高可能性不大前提下,国内外糖价将逐渐趋于弱势。

  基本面发生变化

  国际糖价自去年5月份以来,出现持续大幅上涨,主要是以下几方面原因:一是全球食糖供需紧张;二是由于甘蔗能够用来生产燃料酒精,使糖价与油价具有密切连动性,

国际油价持续上涨,带动了糖价上涨;三是欧盟决定在2006年5月22日之前取消食糖出口补贴,将使国际食糖供应减少,市场对食糖价格产生良好预期。

  从近期市场情况看,以上影响糖价的主要因素已经发生改变。国际糖业组织(ISO)最新统计数据显示,2005/06制糖年,受印度食糖恢复性生产、泰国食糖产量超过先前预期,以及欧盟食糖产量不降反增等因素影响,2005/06制糖年全球食糖市场供需缺口,由今年2月份预期的222万吨下调至96万吨;2006/07制糖年度全球食糖市场很有可能进入供求平衡,全球食糖紧张气氛可望得到缓解。而2004/05制糖年,全球食糖市场的生产缺口数曾达到350万吨。近期原油价格创出76.40美元/桶历史新高后持续回落,并有破位下行之势,油价持续下跌,也在一定程度上抑制糖价上涨。到目前为止,欧盟方面不但没有完全执行取消食糖出口补贴政策,而且在2005/06榨季中,欧盟食糖出口量更是达到700-800万吨的历史新高。

  此外,从食糖消费情况来看,二季度以后全球食糖消费逐渐进入旺季。通常情况在此阶段许多食糖生产国榨季刚结束或新榨季尚未开始。全球最大食糖生产国巴西通常5月份才进入新榨季,进入生产高峰尚需一定时间,因此,二季度为一年当中全球食糖供需最为紧张的时间段。但今年受高油价影响,巴西国内酒精供应紧张,价格持续上涨。政府为缓解供需紧张,抑制酒精价格持续上涨,决定将2006/07榨季提前至3月初。巴西新榨季提前开始,抑制了二季度糖价上涨。

  通过以上分析看出,前期不断推动糖价上涨的因素,已发生改变,其将抑制糖价上涨,甚至对糖价形成一定程度的打压。

  国内消费旺季不旺

  上周国内白糖期货价格受外盘带动出现大幅波动,上下最大波动近500元/吨。与期货相比,现货价格波动较为平稳,广西、云南主产区现货价格变动在50元/吨左右。最新销售数据显示,截至4月底,全国销售食糖519.9万吨,销糖率为60.2%,低于上年同期的594.1万吨和64.6%。

  5月份逐渐进入食糖消费旺季,从5.1节后销售情况来看,节后第一周糖价在4700元/吨价格附近销售情况较好。目前虽然销区及用糖企业库存薄弱,但出于糖价冲高回落以及销糖率偏低产生食糖销售压力预期,现货采购仍然较为清淡。

  糖价越拍越高可能性不大

  国储将于5月23和5月30日再次抛储,每次抛售9.2万吨。就前几次抛储情况来看,拍卖成交价格均高于当时现货价格,利好于糖价。本周抛储,是否依然会出现前几次糖价越拍越高的情况,值得怀疑。如果糖价真的出现越拍越高情况,国内糖价则会出现一定上涨;如果相反,糖价则将会延续上周弱势。综合各方面因素分析,在目前国际糖价趋弱,国内市场消费旺季销售不旺,糖价处于下跌过程中,竞拍结果高于现货价的可能性不大。

  在技术上看,前期,国际糖价在16—19美分/磅之间构成上升三角形,并逐渐收敛于17.6美分/磅附近。在选择突破方向时,受整体商品市场回调影响,选择向下突破。但在上周五整体商品市场价格出现大幅下挫情况下,国际糖价出现触及16美分/磅支撑位后迅速回升,并以小幅上涨0.08美分报收。由此来看,糖价在技术上有一定支撑情况下,短期仍有出现震荡盘整上涨的可能性。


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