大盘走近千七 中国股市面临进退抉择

　　在经历上周“温水煮青蛙式”的冲高和下挫之后，上证指数(资讯 行情 论坛)在“5·19”行情的第七个纪念日定格在1659.55点高位，距离1700点关口仅有一步之遥。

　　股市狂舞，犹如云霄飞车，在市场的兴奋和尖叫声中，沉寂了多年的股民正在纷纷重回证券市场。然而，对于股市目前所处位置的判断却日渐分歧，有人认为高了，应该调整了，也有人说目前的行情还未见顶。

　　股市续演“疯牛”行情

　　五一长假后，市场突然加速上扬，1450点、1500点、1600点、1650点等重要关口连续轻松跨过。伴随而来的是，在长假之后的第二个交易周，沪深股市也上演了惊险的“过山车”行情。

　　在继上周的周涨幅创下近10年来之最以后，沪深股市周一再拉长阳，上证指数狂涨62点，涨幅达到3.82%。

　　大盘在经历连续急行之后，16日突然掉头，股指出现罕见的大阴，上证指数下跌50.84点，热点纷纷退潮；18日，大盘继续以巨幅震荡的形式延续调整走势，而长江电力(资讯 行情 论坛)较前一交易日更是下跌9.96%，这是这只中国股市市值最大的股票上市以来的单日最大跌幅。而在“5·19”行情的第七个纪念日，上证指数再次狂涨42.26点，股指收复失地重新逼近1700点大关。

　　与此同时，沪深两市单周成交金额的历史纪录在上周也被打破，3667亿元的周成量跃至新高。此前，沪深两市的周成交纪录为2000年2月14日至2月18日，两市合计成交为3368.87亿元。同时，上证综指周K线再次顽强收出“9连阳”，这也是上证综指在去年底至今年2月初收出“9连阳”后的再度连续逼空。

　　而根据万得资讯的统计数据，今年1月1日至5月18日，沪深两市成交量高达24264亿元，是去年同期的2.4倍，在过去的11年中仅略低于2000年的27328亿元。

　　资金、人气携手共舞

　　“宽松货币环境导致的流动性，使得大量廉价的资金充斥金融市场，资金成为短期内推动市场持续上涨的最主要因素。”德鼎投资分析师石长军如此认为。

　　根据最新的金融统计数据，4月末我国广义货币(M2)总额达到了31.37万亿元，银行存款余额达到15.3万亿元。但是，4月份储蓄余额只增加了180亿，而去年这个数字的月平均水平是1800亿。这说明进入2006年以来，储蓄存款的增长率在急剧下降，大量新增资金流入了投资市场或其它领域，其中股市是一个重要的流向。

　　同时，上市公司近半年来也为市场注入了大量的资金。在股改中大股东及其关联方作出明确增持(回购)的金额已高达200亿元，累计投入使用的资金超过110亿元。

　　沪深证券交易所的最新统计数据显示，截止到5月18日，A股市场总市值4.53万亿元，流通市值1.46万亿元。从2005年12月到2006年4月的五个月时间里，A股市场累计净流入资金487.37亿，推动上证指数上涨达34.58%。

　　市场的上涨和个股的赚钱效应吸引了大量的资金入市，而股市的火爆也已唤醒了投资者的热情，大量“沉睡账户”正在复苏，又有大量新股民正在加入股市大军中。

　　记者从中国证券登记结算公司了解到，自去年底以来，随着行情的稳步走高，A股日开户数一路攀升。4月10日，A股日开户数首次突破万户，达到12350户。5月1日之后开户的投资者比“五一”之前平均每天增加1000多户，5月9日又突破了两万户。而在上周二，当日A股的新增开户数达到48656户，比起今年1月每天日均不到3000的开户数，翻了10倍不止。截止到2006年5月18日，沪深两市账户总数已经达到了7443.16万户。

　　业内人士认为，这些新增的股民可以称为第四代股民，在普遍认为股市从熊转牛的前夕投入战斗。在股市初期的恢复和升温阶段，人气的骤增将会激发行情的表现。

　　长途奔袭？还是回调蓄势？

　　当牛市的脚步即将走出5月，股指加速运行到1600点至1700点之间时，却出现了近日连续的放量震荡，市场对此提高了警觉。

　　大摩投资首席分析师徐胜治向记者表示，5月的行情仍然处于一个中途阶段，从目前情况来看，震荡不论在盘中多么剧烈，整体上只能在1700点附近区域展开。在这个震荡结束之后，意味着另一个上行空间行将打开。

　　“大盘指数在年内上升到1800点到2000点之间是完全有可能的，我们正在修正此前的预期。”国信证券综合研究所所长何诚颖博士告诉记者。何诚颖认为，应该用非线性思维解读中国股市，估值和制度这两个“非经济性因素”将逐渐超越公司业绩的压力，股市泡沫大部分被挤掉，市场系统风险已经降低。

　　据了解，与亚洲其他国家股市相比，中国沪深股指上涨的幅度还不是最多的。在过去一年里，香港恒生指数上涨了22%，日经平均指数上涨了52%，韩国首尔加权指数上涨了55%，印度孟买综合指数(资讯 行情 论坛)更是飙升了95%。即便表现稍差的国家，例如巴基斯坦、菲律宾和越南，股市也都出现了程度不等的上涨。因此，比较之下中国股市的涨幅还算中规中矩。

　　但是，也有不少专家对目前的行情表示出一定的担忧。江苏天鼎分析师秦洪表示，在目前基金等机构投资者崇尚价值型投资和上市公司净利润出现下调的背景下，A股市场很难再度出现飚升的行情，也就是说，1700点上方将是高寒区域，突破的概率极低。而大盘的盘整正是借IPO等利空因素进行合理调整，有利于夯实股市长期向好的基础。

　　“作为一个专业投资者，不会去预测大盘具体点位的高低，价格并不是投资者买卖股票的最主要原因。”博时平衡配置基金拟任基金经理杨锐博士认为。

　　他说，首要考虑的问题就是要买的东西够不够便宜，即中国的股票在整体上估值水平合不合理。中国A股市场在经过五年的调整后，目前中期向上趋势已经确立，中国股票不仅具有了相对的投资价值更具有了绝对的投资价值。