空中加油抑或加速赶顶

　　在某外资企业工作的梁先生再也坐不住了，他原本准备在今年下半年买一辆标志307，但现在已经改变了主意，将15万资金全部打到股市中。现在，在赚钱效益的驱使下，越来越多的人开始将目光转移到股市，据悉不少营业部每天都有上百户新开户的股民。上周股市迎来了久违的震荡，周成交达到2293亿元的历史天量，震荡成了踏空资金最好的入市机会，甚至每一次盘中的下跌他们都不放过。

　　“给你说了G五粮液是好票，回调就是介入的机会，你不听，还说要跌破10元。怎么会？贵州茅台股改复牌肯定大涨，到时候G五粮液还不是水涨船高。”这是上周五记者在某证券公司营业部听到一位股民与另一位股民交谈的内容，以前门可罗雀的营业部现在是人满为患，上周的剧烈震荡在很多投资者眼里是一种机会，类似“G五粮液被错过”的埋怨此起彼伏，大有一幅周星驰电影里那经典对白：“如果上天再给我一次机会……”的酸味。

　　量很大交易系统满负荷

　　上周上证指数只上涨了57点，计3.6%，但成交量却在不断放大，维持在一个天量级的水平上。以沪市为例，五个交易日的成交量分别为533.38亿元、541.50亿元、434.51亿元、361.61亿元、421.75亿元，由此诞生了沪市有史以来的天量：2293亿元。

　　“行情太慢，半天显示不出来，和交易所的数据差了好几分钟。”行情火爆，不少投资者开始埋怨略显陈旧的证券公司营业部的交易系统，“买和卖都很着急。”据悉，由于此前数年的熊市造成不少证券公司营业部收缩营业场地，减少交易硬件，造成现在面对交易量井喷而设备运转不力的现状。不少投资者还反映有的证券公司营业部能够使用的交易电脑屈指可数，而大的显示屏早已弃之不用，给自己了解行情带来很大的不便。

　　“现在的权证实行的是T+0回转交易，成交量很大，再加上

股票市场火爆，我们的交易系统已经是满负荷运转了。”一证券公司营业部负责人告诉记者，这几天每天都有上百万的新增资金入市，新开户的股民每天少则五六十人，多则上百人，“而且几乎是当天存了钱当天就开始交易，营业部每天的交易量都在增长。”

　　交易系统出现“堵单”现象不仅出现在人满为患的营业部现场，就连网络交易也开始出现“堵单”现象。这几天，记者使用的网络交易系统反应特别缓慢，一般要经过好几次的“连接交易主机失败”提示后，才能艰苦地进入了交易界面。而如果要成功实现网上交易，则还有可能面临“连接交易主机失败”的尴尬，就连行情传输都出现了前所未有的“打嗝”现象。

　　据悉，交易“堵单”现象已经受到管理部门的重视，证监会日前下发通知，督促各地派出机构配合券商做好工作，维护信息系统平稳运行，确保交易秩序顺畅。有业内人士认为，要求所有券商在短期内投入资金解决交易场所、人手不足问题，实现网络和电话等交易信息系统的扩容、升级，对于刚刚度过“苦日子”的券商而言，也不大现实。但面前这个现实问题，却不得不解决。

　　钱太多权证可以炒翻天

　　其实，交易系统“堵单”，根本原因是成交量太大，热钱太多。

　　“现在国家要控制

房价，三番五次地推出调控

房地产的措施，目的就是要把热钱从房地产中挤出来。资本都是逐利的，房子不让炒，那炒什么？股票呀。一周就能有80%的收益，比炒房快多了。”最近对房地产市场异常关注的股民周女士逢人便说自己的“房产股市跷跷板”论，而她所指的“一周80%的收益”，来自权证。

　　权证与股市也是跷跷板，上周股市剧烈震荡，但热钱却迅速转移战场，在权证市场炒一把就走。5月16日，受外围股市影响，上证指数最低一度下跌30余点，但当天权证市场却火爆异常，一文不值的钢钒认沽权证一天之内上涨35.2%；理论价值只有0.13元的宝钢认购权证上涨37.57%，达到每份2.047元。“权证的火爆一是说明目前市场热钱太多，多头精力特别旺盛，二也说明这个市场泡沫成分在迅速堆积。”有业内人士这样评价。

　　权证的风险究竟有多大？以上周四大涨37.57%的宝钢认购权证来举个例子。宝钢认购权证行权时间为2006年8月30日，行权价格为4.5元。也就是说，现在以每份2元左右的价格买入该权证持有到8月30日，可以以一份权证对应一股正股的比例从上市公司手中以每股4.5元买入G宝钢，其总成本应为6.5元。但现在G宝钢正股价格仅仅每股4.85元，如果照此操作，则每股要损失1.65元，而要让G宝钢在短短两个月左右的时间内上涨34%谈何容易？

　　“现在很多人没有认识到权证的风险性，以为每天可以买可以卖再加上比正股宽得多的涨跌停板就去炒。要知道，权证不是股票，时间一到就自动作废，不像股票只要不因业绩不好退市，放个十多二十年都没问题。”有业内人士不无担忧地说现在很多证券公司营业部每天权证的成交量已经超过1/3，不少权证甚至炒到每份10元以上，风险很大。

　　炒股火IPO紧急来降温

　　现在，无论是政策面“不需要疯牛”的吹风，还是外围有色金属期货市场的波动，甚至美国、中国香港股市的大跌，似乎都不能动摇A股多头的信心。在上周前4个交易日大幅震荡以后，周五上证指数又上涨42.26点，再创自998点以来的新高似乎只是时间的问题。

　　这个时候，似乎只能用新老划断全流通IPO来给股市降温了。其实，在从美国

　　及其它国际股票市场发展的历史表明，在一个持续旺盛的股市中，发行新股是削减泡沫的上上之选。因此，有关新股发行的政策几乎是以一周一个的频率快速出台。

　　5月19日，沪深证券交易所与中国证券登记结算有限责任公司联合发布关于通过交易所交易系统采用资金申购方式上网定价公开发行股票实施办法。该办法对申购单位及上限、申购次数、资金交收等作出了详细的规定。此举被认为是在为新股发行做最后的政策准备。由于是现金申购，而全流通新股发行价又相对可能较低，因此对于炒作股票的资金来说有相当大的吸引力，炒股热情可能会直线下降。

　　而也在同日，深交所公布中小板全流通细则，更耐人寻味。由于中小企业板块是最先完成股改的板块，因此新老划断全流通IPO理论上也应该从中小企业板块开始。此前，还公布了中小板率先实行澄清公告网上实时披露制度，被认为是有可能因中小企业板块可能先IPO而政策倾斜实施T+0和放宽涨跌停板交易，因此需要在股价波动太大时实施实时信息披露。反正都与全流通IPO“沾亲带故”。

　　一蹴而就的“疯牛”始终是不健康的，在2293亿元的历史天量背后是指数的滞涨，看多者说它是空中加油，看空者说它是在做头。投资者需要有自己的判断力。

　　□本报记者刘柯