全球商品进入重新定价时代

　　本报记者 赵彤刚

　　面对近年来国际原油、铜等资源类商品价格持续暴涨，5月20日在中国期货市场高层论坛上，多位国内期货专家学者指出：全球商品已经进入重新定价、资产价格重估时代，一些资源型商品价格已经不完全由供求关系决定。

　　田源：全球商品重新定价

　　中国期货业协会会长田源指出，全球经济发展已进入一个新的时代，其中最突出的表现是全球商品开始重新定价、资产价格重估。最近一段时间，全球有色金属价格出现了前所未有的、迄今看不到头的牛市，全球商品价格狂涨、超常规上涨，这意味着以美元贬值为主推动力，以多国崛起为主要内容的新的全球化市场到来。

　　世界各国在这次涨价之前都在做一件事情，就是把资产换成美元。在很多年前，把资产换成美元是全世界人民的最高追求，于是美元走向世界，但是现在进入了美元换资产的时代。现在美元地位发生了根本动摇，美元弱势和贬值是一个不可见底的过程。近年来大家都看到了中国崛起，但中国崛起只是一组崛起国家中间最引人瞩目的一个，俄罗斯、巴西、印度、阿根廷等其他国家经济也保持了5％以上增长。全球经济发展进入新阶段之后，就出现了全球定价、价值重估问题。

　　中国人在此次铜价格上涨中赚钱的比较少，在中期客户里面跨国公司客户这次普遍都赚钱了，而且赚得比较多。他们是持续持有铜，随着价格从2万到3万再到5万。他们不怕下跌风险，主要是因为他们对全球经济比我们的专家心里更加有底。

　　廖英敏：价格不完全由供求决定

　　国务院发展研究中心期货证券研究室主任廖英敏表示，当前全球期货市场发展迅速，交易量年增长大约在30％以上。经济全球化带动了金融全球化，为期货市场提供了良好发展环境。初步估计，进入二十一世纪以来，世界经济年增长大约在3％左右，世界贸易年增长大约在5％左右，资本流动年增长率大约在20％以上。近几年期货市场使经济强国成为定价中心，成为掠夺其他国家财富的主要形式。一些经济大国期货市场非常发达，作为全球性定价中心，这些国家制定商品交易规则，成为最大受益者。

　　近几年来美国过大的财政赤字和贸易赤字促使美元大幅贬值；而且美国大量发行货币，导致全球储蓄供大于求，国际游资非常多，大量流向了资源型商品市场，这就冲击了国际金融市场。最近石油、铜、黄金等价格飞速上涨，因为这些流资进入了期货市场。2005年上半年，美国期货市场交易量提高了35％，能源交易量提高了31.6％，有色金属交易提高了18.3％，这是由大量资金涌向资源型商品市场的结果。这些投资基金进入商品期货市场，改变了这些商品价格的形成机制。由于大量投机资金介入，一些资源型商品价格已经不完全由供求关系决定，投机基金利用一切可利用信息进行价格炒作。

　　常清：企业要利用“主场”套保

　　“中国企业应该充分利用本土期货市场优势进行套期保值”，中国农业大学教授常清如此表示。他指出，在中国期货市场上，中国投资者、机构有必然优势。就像踢足球一样，中国球员到美国以后，时差还没倒过来就被人家踢进球了。同时，只有中国期货市场才能正确反映国内远期信息，政府也才能获取正确的宏观调控信息。

　　但是，中国期货市场发展严重滞后。由于前几年国内没有上市豆油期货，香港上市公司中盛粮油被迫到美国芝加哥期货市场（CBOT）进行套期保值。但CBOT更多地是反映了国际市场情况，这与国内市场情况不尽相同。因此造成企业套保失败，出现亏损。此外，前几年的株冶事件及前期沸沸扬扬的国储铜事件，都是因在海外市场套保而被国际基金“狩猎”造成巨亏，教训惨痛。

　　常清认为，大力发展我国期货市场已经是迫在眉睫。中国期货市场发展滞后，企业受不了，政府也难受。对比我国有期货和没有期货的产业，其竞争力大不一样。如我国石油和有色行业，有色产业自从引入期货之后，整个产业竞争力和风险管理能力都非常强；而石油产业竞争力却较差，他们被迫把部分市场风险转嫁给老百姓。我国三大石油垄断企业只是在国内才有话语权，但在国际市场上却没有定价话语权。其中重要原因是中国没有石油期货，产业竞争力低。同样，中国是全世界能源原材料包括

铁矿石的最大买家，但我们却没有定价话语权，这与中国没有建立高度发达的期货市场不无关系。

　　高扬：商品牛市暴露中国财富黑洞

　　

北京工商大学高扬博士认为，中国已成为全球制造业加工中心，但在表面繁荣背后却隐藏了一个非常严峻的问题———中国资源短缺问题。主要资源产品如原油、铜、铝、铁矿石等，中国在这些产品的贸易方面，对外依存度基本在40％以上，铜对外依存度更高达80％以上，已经达到严重短缺情况。而且中国目前处在非常尴尬的境地：一旦卖东西，价格总是低；一旦买东西，价格总是要涨。如与2001年相比，原油、铜价格涨幅高达5至6倍；中国稀土出口量增长10倍，但价格不断被压低，压低幅度达64％。

　　这种价格变化，直接导致中国微观企业利润大幅度下降。如果大部分企业都亏损，这对中国宏观经济影响很严重。因为企业亏损将会把经营风险转移到银行，可能变成银行的呆账、坏账。国际上不合理的价格体系，可能会导致中国整个金融体系更加脆弱，出现输入型金融危机。而一些大型跨国投资公司以及资源型跨国公司，他们通过资金力量操作期货市场，再去影响现货市场，从而使中国的财富被白白蒸发掉，这是中国面临的非常严峻的问题。

　　这种价格风险并不仅仅是微观企业可以防范的，而是需要国家从战略性高度发展中国期货市场。使它成为大宗商品国际定价至少是亚洲定价中心，使期货市场成为应对发达国家没有硝烟战争的一种利器，尽可能避免非常可惜的财富流失现象。