复苏行情将接近尾声 高位震荡调整 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年05月22日 01:09 中国证券报 | |||||||||
招商证券 虽然我们继续乐观估计市场在资金推动下有望继续上涨,甚至存在创出5年新高的可能;但客观看,本轮复苏行情事实上已经行将接近尾声。不过在资金推动环境下,随后的调整很可能通过一个相当长时期的高位震荡来实现。
首先,宏观经济和企业盈利由周期性波动向长期稳定增长转变,带来的估值提升效应已经兑现。特别在投资者对宏观调控由恐惧到接受的情绪转变之后,A股估值不再表现为局部低估现象;其次,股改效应,包括对价、信息披露、公司治理改善,已经随着股改基本结束而逐渐消失。股改及资产注入预期近期被市场大幅炒作,可能出现透支现象;第三,市场对扩容由疑虑到欢迎的转变所导致的估值提升也已经兑现;最后,牛市确立下的盈利效应充分体现,股市大涨吸引场外资金蜂拥入市,成交量激增至历史最高水平,市场已经表现出短期供给短缺下的资金推动型上升。 事实上,丰厚的获利盘、隐约浮现的利空、市场的狂热心理、巨大的成交量,这种环境对主流机构而言已经意味着绝佳的减持机会。我们在继续看好短期走势的同时,建议投资者开始逢高逐步兑现盈利。同时,基于市场在资金推动下可能以高位震荡完成调整、未来“估值驱动型牛市”的潜在上升空间难以估计等判断,我们认为,投资者在获利减持的同时应注意严格保留多头基础仓位(机构底线在75%以上、散户底线在50%以上)。建议稳定持有以我们推荐的tenbagger为代表的优质资产,对于不断产生的新机会仍可适当参与。注意阶段性逢高减持有色金属、机械设备、信息技术、中小板等短期涨幅过于巨大的品种,以及投机性质较大的重组、并购题材品种。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |