驰宏锌锗为什么这么热

　　□本报记者 高一

　　一季度每股收益0.685元，上半年净利润同比预增300%，公司股价股改期间复牌五日即涨停五日……

　　驰宏锌锗（600497）成为目前证券市场最炙手可热的公司之一。业内分析人士认为 ，投资者如此青睐该公司股票，一是看好公司基本面，二是看好控股股东即将注入公司的昭通铅锌矿资产。

　　公司基本面持续向好

　　该公司基本面持续向好主要体现在行业地位和国际铅锌价格走势两个方面。

　　从行业来看，驰宏锌锗是矿山资源较为丰富的行业内优势企业，目前拥有两座铅锌矿山（矿山厂和麒麟厂），保有铅锌金属量超过300万吨，银800吨，锗350吨，公司拥有的矿山铅加锌品位超过25％，远高于国内铅锌矿山6.8%的平均水平，且富含稀贵金属锗和银，其中锗的储量全球第一，资源优势十分明显。随着公司募集资金项目、尤其是10万吨锌冶炼项目的达产，预计公司2006年的全部铅锌冶炼产品产量将超过18万吨，同时原料自有率保持在60％以上。

　　从国际铅锌价格走势来看，全球锌行业仍处于上升周期中。由于库存水平较高，加上隐性库存的困扰，本轮周期中锌价的启动相对较晚。但伴随着矿山产量增长缓慢，锌消费仍保持较高增长，全球锌行业基本面正明显好转。而国内镀锌板产能的扩张以及基础设施建设的需求已使得中国重新变成了锌净进口国。主要研究机构均对未来锌价走势较为乐观，认为随着供应难以跟上需求增长，锌正在成为下一个铜，至少在2008年以前，其价格将会持续创出历史新高。由于锌精矿产量增加有限，而冶炼产能扩张过快，2005年以来锌冶炼基准加工费明显下降，冶炼企业的盈利空间被大幅压缩。驰宏锌锗作为资源自有率较高的锌铅冶炼企业，将能够较好地分享锌价上涨所带来的好处。

　　大股东将注入优质资产

　　大股东此次拟注入公司的昭通铅锌矿主要由两块资产构成，资产之一是昭通铅锌矿存续的铅锌矿资源以及铅锌矿采选类资产；资产之二是2006年3月注入的云南立鑫有色金属公司100％股权，云南立鑫有色金属公司对应的资产即曲靖10万吨铅冶炼装置。

　　昭通铅锌矿矿区面积为5.33平方公里，于2006年4月在云南省国土资源厅办理了采矿权换证手续，采矿权有效期10年，自2006年4月起至2016年4月止。矿山目前保有矿石储量（D级）为110.73万吨，平均品位铅5.16%、锌13.42%；金属量为铅84，928吨，锌220，709吨。另外，地质专家在对属于昭通铅锌矿矿界范围之内的整个矿区进行初步调查后推测，远景铅锌金属储量在100万吨以上。

　　云南立鑫有色金属公司对应的为曲靖10万吨铅冶炼装置。该装置在引进世界先进熔炼技术的基础上，结合自身情况研发出了具有自主

知识产权的艾萨熔炼—CYMG烟化炉吹炼工艺。该工艺的整体技术水平在国内乃至国际上都处于领先地位。

　　矿产整体利用率较高

　　值得注意的是，根据公司的资产收购的评估报告，昭通铅锌矿的采矿权作价为12887.55万元。而该采矿权对应的矿石储量（D级）为110.73万吨，平均品位铅5.16%、锌13.42%。这表明昭通铅锌矿是国内少有的富矿之一。该矿折合铅锌金属量为30.5万吨，并且经地质专家对昭通铅锌矿矿界范围内的矿区进行初步调查后推测，该矿的远景金属储量还应在100万吨以上。有业内分析人士认为，考虑到2004年下半年以来全球精锌价格大幅上涨，与2004年相比涨幅已超过100％，采矿权的价格也相应有了较大提高，因此，昭通铅锌矿的采矿权定价明显低于市场平均水平。

　　有关行业专家指出，由于铅锌矿有伴生的特点，因此，国际上大的冶金集团都采取的是“铅锌合一”的冶炼方式，以最大限度地综合回收矿产中的有价金属。此次驰宏锌锗定向增发完成后不仅可大幅减少关联交易的比例，而且将实现铅、锌冶炼合一，从而优化公司的业务流程，提高矿石资源的整体利用效率，进一步增强公司“采、选、冶一体化”的效益优势。