季报披露完成 保资欲做机构投资者老大

　　□ 本报记者 黄晓琴 张歆

　　截至今年4月30日，上市公司季报工作基本披露完成。据统计，保险资金共计在88家上市公司前十大流通股东中露面116次，合计持有A股流通股总量为10.97亿股，比2005年底的5.22亿股增加超过一倍，持股市值则由2005年底的37.3亿增长为74亿元。保险资金2005年的投资股票收益率整体超过了6%，且投资的全是G股准G股，今年一季度自然收益颇丰。虽然保 险资金目前仍然是机构投资中的小弟兄，但是却有实力成为真正的大哥大。

　　市值增长最快

　　从2005年，华泰投下保险资金入市第一单至今仅仅一年多时间，保险资金由资本市场的新面孔变成了响当当的机构投资者。业内人士指出，74亿元远远不是保险资金持股的全部，更多的保险资金因为没有出现在前十大流通股东名单上，从而无从统计。不过，上市保险公司2005年年报显示，仅中国人寿和中国平安两家，其截至2005年底的股票投资规模合计就已经超过110亿元人民币。

　　虽然，单纯从持股市值的规模来看，保险资金仍然落在基金、QFII、券商和社保基金等机构投资者后面(QFII、券商和社保基金在一季报十大股东榜中持有的A股市值分别约为183亿元、160亿元和123亿元)，但是保险资金的增长速度无疑是最大的。

　　作为基金主力的股票型基金受到前两年整体市场环境不理想的影响，普遍收获较少甚至出现亏损，基金持股市值增长缓慢甚至可能折价；QFII更是受到投资额度限制，扩张速度有限；券商的亏损早已不是秘密。相对而言，保险资金属于轻装上阵，没有历史包袱，没有过多的熊市思维，所以比较敢于大胆出击。

　　此外，目前规定的保险资金直接投资股票市场的上限是5%，而几家保险巨头的投资比例尽管经过增长仍在1%左右，所以，未来几年内即使政策上限不上调还有很大的增长空间。何况，业内对于提高投资比例上限的呼声如今越来越高。也就是说，保险资金如果按照目前的政策上限投资，将很快超越基金、券商和QFII，成为我国证券市场最大的机构投资者。

　　投资收益不菲

　　一季报显示，今年一季度保险资金共计重仓持有88家上市公司，几乎全部是G股、准G股。这些公司的一季度简单平均每股收益约为0.1元，其中业绩最好的是航天电器(资讯 行情 论坛)，仅今年一季度每股收益就达到0.33元；业绩较差的是G上航(资讯 行情 论坛)，每股收益-0.13元(该公司是保险资金投资的唯一一家一季度业绩出现亏损的公司)。

　　这些G股、准G股为保险资金贡献的市值可不少：平均10送2.8-10送3的股改方案，使得保险资金不费吹灰之力就可以得到部分收益。而且，今年一季度股改公司(尤其是绩优公司)股改复牌后大多出现填权甚至个别公司填满权的情况，因此保险资金无疑可以双重获益。

　　从投资对象来看，保险公司仍然倾向于选择绩优、蓝筹股票，具有资源垄断性和品牌优势、流动性强、财务状况稳健的上市公司深受保险公司的青睐。资源类的G宝钢(资讯 行情 论坛)、G包钢(资讯 行情 论坛)，基础设施类G沪机场(资讯 行情 论坛)、G穗机场(资讯 行情 论坛)前十大流通股东中均出现了两到三家保险公司。G招行(资讯 行情 论坛)、G盐田港(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)等蓝筹公司也在保险公司重仓持有之列。

　　未来收入可观

　　G股、准G股在股改时除了采取送股等方式支付对价，还有两个“诱惑”做后盾：

　　第一，承诺业绩。如果业绩不能保持一定的增长，上市公司的原非流通股东通常会承诺追加送股，以确保投资者的利益；

　　第二，承诺分红。原非流通股东大多在股改时强调了未来三年内的分红计划，这也从客观上保证机构投资者在中长期持有上市公司股份时，可以拥有比较稳定的收入。

　　保监会的有关人士曾经透露，去年保险业在股票投资上取得平均超过6%的投资收益，最好的保险公司收益率甚至超过20%，远远超过2005年保险行业3.6%的平均投资收益率水平，是所有投资品种中收益率最高的。从今年一季度大盘的市场表现以及保险公司的选择来看，保险公司获得超过6%的投资收益率并不困难，未来的增长将更为可观。