业绩滑坡考验后市 基金经理称已很难买到好股

　　上市公司中期业绩预告显示众多公司赢利能力忧大于喜

　　业绩滑坡考验后市

　　深圳商报记者 钟国斌

　　【本报讯】上市公司2005年年报及2006年第一季度季报显示，去年平均每股收益下降7.88%，今年一季度平均每股收益下降18.57%。新近已发布的315份中期业绩预告也表明，约四分之三的行业忧大于喜。上市公司业绩出现持续滑坡，会否对二级市场产生不利影响？记者昨日就此采访了有关业内人士。

　　应辩证分析上市公司业绩滑坡

　　长城基金管理公司投资总监韩浩表示，上市公司业绩出现滑坡应辩证地分析，去年和今年首季业绩下滑的主要是周期性行业，其中钢铁行业2003年是景气度高峰，2004年和去年业绩出现持续下降；由于钢铁类上市公司所占比重大，是上市公司整体业绩下滑的主因。他分析指出，在周期性行业业绩下降的同时，一些消费类上市公司业绩迭创新高，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)等，去年及今年首季业绩均出现持续快速增长。他认为，上市公司业绩下滑主要受部分权重公司影响，而并不是所有上市公司业绩呈下滑趋势。

　　中证投资张志民认为，上市公司业绩下滑不能笼统地看，而应从具体行业来分析。从上市公司披露的年报和季报看，钢铁行业和汽车行业是业绩下滑的重灾区。以汽车行业今年一季报为例，上海汽车(资讯 行情 论坛)去年一季度每股0.282元，今年一季度急速下滑到每股0.046元；一汽轿车(资讯 行情 论坛)今年一季度每股0.014元，去年同期为0.106元。反映在二级市场的股价上，多数汽车类股票今年行情涨幅很小。联系到本波上扬行情的走势，总体看还是比较理性的。

　　业绩下滑对股市影响开始显现

　　江苏天鼎秦洪认为，上市公司业绩下滑对股市肯定有影响，只是当前资金推动型牛市初期，短线不一定能够体现出来，但中长线肯定会逐步体现出来。他分析，上市公司业绩下降原因主要是原材料涨价，下游公司产品价格又不能提上去，导致很多上市公司无法转嫁成本。若这种情况不能得到有效遏制，可能会影响到此波行情的未来走势。事实上，上市公司业绩下滑对行情的影响已开始显现，基金重仓股已开始明显减仓，如苏宁电器、大商股份(资讯 行情 论坛)等市场主力基金主导价值投资，市场不可能非理性，一旦某些股票估值高了，基金自然会选择减仓出局。

　　一位基金经理明确表示，上市公司业绩下滑对股市的影响是显而易见的，市盈率和估值水平就是和业绩直接挂钩的重要指标。目前沪市平均市盈率23倍，深市平均市盈率24至25倍。许多股票估值脱离了基本价值区域，风险已经累积得非常高了。他表示，一些绩优成长股市盈率也高达40至50倍，基金已经感觉到很难买到好股票了。