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本周前三个交易日，两市大盘出现罕见的大幅震荡走势。周一、周二连续两个交易日沪市成交量超过500亿元，深市超过300亿元。尤其是周二，两市合计达到890亿元，创出仅次于2000年2月17日的历史第二天量。伴随天量的出现，沪综指在创出1678点本轮行情新高后出现大幅回落，昨日盘中最低下探至1592.18点。面对剧烈的震荡行情，后市大盘将如何演绎，成为投资者关注的焦点。
近期大盘大幅震荡主要受内外两个因素影响：从外部因素分析，周一晚国际市场商品期货价格出现的大幅调整成为引发本轮大盘震荡的导火索。由于国内有色金属、资源类个股在本轮行情中始终扮演着龙头角色，外盘期货价格大跌直接引发该板块集体跳水。受此拖累，前期强势的消费品、银行、商业、地产等几大主流板块纷纷回落，带动股指出现大跌。从内部因素分析，国内股市近期的连续暴涨使各项技术指标严重背离和超买。在国际化趋势越来越明显的今天，沪深股市近期“期货式逼空”走势的背后也有“赶时间”的意味。历史经验表明，暴涨必然暴跌，从这方面意义上说，大盘的下跌应该是早晚的事。
尽管天量天价的出现意味着逼空行情已告一段落，但本轮行情见顶与否却尚需确认。一方面，行情的核心领涨板块——资源、消费类个股具有高成长、高业绩的支撑，与当年的“5·19”网络股牛市纯粹的题材炒作有着本质区别；另一方面，在股改未全面完成之前，行情的原动力仍将延续，或者说，后市个股的“寻宝游戏”仍将向纵深延续。
综合来看，伴随前期强势品种纷纷出现震荡回落，表明阶段性逼空行情已接近尾声。在步入1600点上方之后，国内A股市场将进入一个新的运行阶段，未来市场因二元格局而衍生的股价结构调整，应当为投资者所重点关注。
中关村证券 黄侃
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