嘉钢股权拍卖引发长三角钢铁业洗牌

　　本报记者 宗新建 发自杭州

　　长三角钢铁行业将进行新一轮洗牌。嘉兴市东方钢铁有限责任公司(下称“嘉钢”)将于本月底在杭州公开拍卖41.94%股权。分析人士认为，杭钢集团、南钢集团夺标呼声最高。

　　拍卖不仅因业绩不佳

　　本次拍卖转让的是浙江省经济建设投资公司持有的41.94%嘉钢国有股权，起拍参考价格为3008万元。

　　嘉钢创建于1972年，经过技改，目前具有年产连铸坯、棒材共30万吨的能力。2004年末，其总资产为3.95亿元，当年实现销售收入6.4亿元，利税5400万元。

　　不过，最新会计资料显示，嘉钢2005年末的总资产为4.24亿元,净资产为9994万元,当年主营业务收入为2.723亿元，净利润只有5.65万元。

　　一位专注于钢铁行业研究的资本市场人士昨天对《第一财经日报》表示：“困扰嘉钢的不仅是2005年业绩不佳这一个因素。嘉钢希望借搬迁之机扩大产能，并提升为现代化的钢铁厂，但这一雄心面临着后续投资如何解决及国家宏观调控的压力。”

　　双重门槛导致引资迫切

　　事实正是如此。

　　按照嘉兴市政府的规划，为彻底解决城市污染问题，今年底之前，该市要完成包括嘉钢在内的14家企业的搬迁。

　　嘉钢正在实施的“基地迁建技术改造项目”是嘉兴市经济发展的重点项目之一。该项目2004年就开始动工，占地面积650亩，总投资7.3亿元。为寻求资金支持，嘉兴方面提出的招商要求是：外来投资者控股、合资、合作；国资逐渐退出。一期建设中，外来投资者所占股权比例不低于30%；二期建设中，外来投资者所占股权比例不低于50%。

　　然而，嘉钢图谋发展之时，宏观调控的趋势却对其不利。3月12日，国务院发布《关于加快推进产能过剩行业结构调整的通知》，明确指出“钢铁、电解铝、电石、铁合金、焦炭、汽车等行业产能已经出现明显过剩”。国家发改委经济运行局副局长贾银松也于4月在上海表示，国内钢铁行业结构调整的目标是：加快淘汰落后生产能力，淘汰1亿吨落后炼铁生产能力和5500万吨落后炼钢能力,严格控制钢铁工业新增产能。

　　据悉，嘉钢的另一大股东——嘉兴市实业资产经营公司所持有的、比例同为41.94%的国有股权，也正在寻找战略合作伙伴。嘉兴市实业资产经营公司表示，愿意与合作伙伴共同对嘉钢各追加资金2亿元，以“增强企业实力，促进企业持续有效地发展”。

　　“嘉钢正面临‘淘汰落后生产能力’、‘严格控制新增产能’的双重门槛。要在眼下顺利实现2004年确立的蓝图，引进外来资本就很自然了。”浙江省发改委相关人士表示。

　　买家面临增资问题

　　这样，嘉钢以股权拍卖进行一场彻底的“换血”也就水到渠成了。那么，谁将成为嘉钢的最终买家？上述资本市场人士分析，钢铁行业整合的方式主要有3种，分别是国有大型企业吞并扩张、外资重组和民资并购，“最有可能收购嘉钢股权的，国有企业是杭钢、民营企业是南钢，其次是嘉钢的管理层实施MBO，但他们要面对追加投资的问题。至于外资，可能性也不是很大，因为外资更喜欢参与大型龙头企业。”

　　杭钢集团在全国

500强企业中排名第97位，凝聚了杭钢集团主业精华的杭钢股份(600126.SH)，今年计划生产铁228万吨、钢330万吨、钢材268万吨,主营业务收入达到100亿元，计划投资近2亿元用于19个技改项目。近年来,杭钢股份通过控股、委托加工等形式，有效掌控了小型连轧、80吨超高功率电炉、高速线材等三条具有世界先进水平的生产线。上述资本市场人士说：“作为一家资本运作经验丰富的大型企业，杭钢的现金储备非常充裕，在成功控股

宁波建龙43.85%的股份后，杭钢集团完全可能再下一城，入主嘉钢。”

　　“不过，在地理位置上离嘉兴同样不远的南钢，也是一个不容忽视的潜在买家，毕竟南钢的实际控制者上海复星与嘉兴近在咫尺，其加大筹码布局长三角

钢铁业的计划，也不能说没有。”上述资本市场人士分析说。

　　“嘉钢搬迁、扩大规模重建，还有几亿元的后续投资要解决。如果继续引进股东，那么这41.94%的股权就要被稀释；如果不引进新股东，买家就必须面对追加投资的问题。所以，杭钢和南钢，是嘉钢最有可能的买家。至于其他的潜在买家，在宏观政策的基调已经明晰的背景下，都已经被挡在‘玻璃门’外了。”他说。