中金黄金抓住市场机遇努力回报投资者

http://finance.sina.com.cn 2006年05月17日 05:30 金融投资报

　　中金黄金（600489）自去年11月初大盘启动上升以来，累计上涨幅度超过350％，与其它有色金属上市公司一起，成为了Ａ股市场的“领头羊”，给投资者带来了丰厚的回报。仔细追溯中金黄金的发展之路，可以发现，这正是公司及时抓住国内外各种市场机遇，努力做大做强上市公司并回报投资者的结果。

　　抓住国际国内市场机遇

　　近年来，有色金属和原油价格一路高歌猛进，而黄金价格在2006年以来，更是加速上涨40％以上，吸引了众多的投资者。从国际金价走势看，从上世纪80年代金价在860美元／盎司见顶后，一路下跌到2000年的250美元／盎司，经历了一个长达20年的低迷期。美国“9·11”事件后，金价开始持续走强，2005年底达到500美元／盎司，目前已经冲过720美元／盎司。

　　中金黄金被誉为“中国黄金第一股”。公司于2000年6月由中金集团公司等7家股东共同发起设立，专业从事黄金生产，是中国黄金集团公司面向资本市场的窗口和旗舰企业。公司

股票于2003年8月14日在上海证券交易所挂牌上市，这为公司赢得了进入资本市场的先机，为公司充分利用资本市场谋求更快、更大和更高的发展目标，奠定了良好的基础。多年来，公司务实经营，勤勉发展，形成了黄金地质、采、选、冶、加工综合配套的生产系统，业绩获得持续与稳健的增长。

　　公司在黄金市场放开的情况下，密切关注黄金市场中不同产品在价格、需求、供给等方面的变动情况，为公司的原材料采购、产品生产、新产品推出以及市场运作提供强有力的支持。目前，公司下辖八个矿山、两个冶炼厂。公司总共拥有黄金储备６０吨，还有３０万吨伴生铜矿的储备。矿产金产量由２００４年的２吨增加到２００５年的５．１吨，并新增１万吨铜的年矿产量，年产金约占全国总产量５％以上，黄金产量、资产规模与利润水平在国内黄金企业中始终名列前茅。今后几年，公司将继续实施资源优先战略，力争在２０１０年成为黄金行业国内旗舰，国际闻名的大型黄金矿业公司。

　　公司取得的良好业绩主要取决于以下竞争优势：一是公司具有完整的黄金产业链，覆盖了探、采、选、冶、精炼等各个环节，特别是通过了科技创新，扩大了黄金产业链，大幅度提高了产品的附加值。中金黄金股份有限公司通过三年的科技攻关，在国内首家推出了“极品黄金９９９９９″，将黄金纯度首创性地提高至９９．９９９％，刷新了黄金纯度的最高纪录，填补了国内空白，在我国个人实物黄金投资产品中独树一帜，为企业带来了可观的经济效益和社会效益。二是公司拥有一支掌握黄金生产技术和诀窍、具有丰富企业工作经验的核心技术人才和管理人员队伍。三是大股东中国黄金集团公司实力雄厚，是国务院国资委直属１６７家央企之一，是黄金行业的“国家队”。四是公司逐渐发展成为以金为主，同时生产铜、白银、铁、硫等其他多种产品的综合性矿业企业，公司是上海黄金交易所最大的现货供应商之一，黄金和铜的矿产量也逐年上升。五是公司在技术和管理上不断创新。目前开展的氧化铁和金银综合回收应用研究、峪耳崖低品位矿堆浸项目、湖北三鑫新型充填材料等均居国内领先水平。

　　截至２００５年底，公司总资产约为１７．２５７亿元，主营业务收入达４４．４６１亿，利润总额０．６７２４亿，每股收益０．２４元，净资产收益率８．５３％。２００６年１季度已经实现每股收益０．１３０８元，保持了持续良好的增长。

　　抓住股改机遇方案体现诚意

　　截至２００５年底，公司总股本２８０００万股，已流通股份１００００万股，占３５．７１％，非流通股１８０００万股，占总股本的６４．２９％，其中，前三大非流通股东中国黄金集团公司持有１５９３５．３９万股（占５６．９１％）、中信国安黄金有限责任公司持有１３１０．８７万股（占４．６８％）、河南豫光金铅集团有限责任公司持有３２７．７２万股（占１．１７％）。

　　公司充分认识到本次

股权分置改革对公司发展的战略意义。公司认真抓住这一机遇，不断与流通股东沟通，努力推出恰当的股改方案。目前，股改方案又有所提升，由最初的流通股股东每持有１０股流通股将获得公司非流通股股东支付的２．３股股票，修正为“１０送２．８”，提高幅度达２１．７％。股改完成后，非流通股占比从原来的６４．２９％下降为５４．２９％。同时，除法定承诺外，公司控股股东———中国黄金集团公司还作出特别承诺：持有中金黄金的原非流通股自获得上市流通权之日起，在３６个月内不上市交易或转让；从２００５年至２００７年度，将在中金黄金股东大会上提议并赞同公司以现金分红方式进行分配，且现金分红比例将不低于当年实现可分配利润（不计年初未分配利润）的６０％；中国黄金集团公司将根据发展战略一如继往地积极支持中金黄金股份公司发展；在国家相关政策法规出台后，中国黄金集团公司将支持中金黄金实施管理层股权激励计划。

　　在计算对价水平时，保荐机构比照国际完全资本市场上有色金属行业可比上市公司同期的市盈率平均水平为１４倍，可比黄金类上市公司的平均市盈率为１７倍，而据推测，在完全资本市场条件下，中金黄金的发行市盈率倍数能达到１２倍。由于中金黄金发行时市场处于股权分置状态，实际发行市盈率为２０倍，因此，可以估算出用于计算中金黄金非流通股份流通权的超额市盈率倍数约为８倍，按公司股价在２００６年４月１４日以前２５０个交易日公司股票的平均收盘价为８

　　．１２元，计算出理论上应该支付的对价为“１０送１．９９５”。考虑到本次股权分置改革方案实施后，中金黄金股价存在一定的不确定性，为了充分保护流通股股东的利益，非流通股股东一致同意将对价水平确定为“１０送２．８”。为此，公司非流通股股东所需要支付的对价为２８００万股。

　　应该讲，中金黄金经过修改后的股权分置改革方案更加有利于保护流通股股东的利益；对价与承诺均较充分地考虑了公司基本情况和全体股东，特别是流通股股东的即期利益和未来利益，有利于公司发展和市场稳定。公司“１０送２．８”的对价水平高于市场同行的平均值，充分表明了大股东的诚意。中金黄金自上市以来，基本上每年都对投资者进行现金分红，而且公司属于中央企业，又是稀缺资源型行业，国家规定必须由国有股东绝对控股，因此，大股东是不存在减持，同时还承诺了锁定期限，从这点来说，公司的对价安排是合理的。

　　公司相信完成本次股权分置改革后，将彻底解决公司股权分置的问题，有利于优化公司的股权结构，建立更为有效的监督和约束机制。同时，全体股东将形成统一的价值评判标准，强化公司治理的共同利益基础，完善公司的法人治理结构，促进公司治理水平的不断提高，将进一步推动公司健康发展，提升公司的整体价值，为公司的长远发展奠定坚实的制度基础。

　　（本报记者赵小玲）

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