里昂证券研究人士称A股仍相对便宜 QFII将重仓

　　本报记者 朱茵 上海报道

　　“目前中国A股市场已经成为不可忽视的市场，无论这个市场存在多少问题。”昨天，里昂证券结构性产品研究部主管Fraser Howie先生表示，里昂的QFII的配额已经用完，去年年底进入国内市场的QFII客户的收益已经非常可观，还有更多的境外投资者热切希望追赶“腾飞的巨龙”。

　　他表示，和一年半前不同的是，QFII的投资领域发生了很大变化，从一开始集中投资债券、可转债、基金等，到现在认为封闭式基金也没有太多的价值，只有股票最有投资价值。目前里昂证券的QFII额度已经有85%以上投资在股票上。从资金量来看，2005年9月按照前十大流通股中统计有12亿元的资金投在股票上，到今年3月份已经变成22亿元，一方面是市值增加，一方面是新增资金。他透露，实际上客户仍旧热切希望投资，并且已经看准了投资对象，比如消费品、原材料类，他们都有自己的投资主张。

　　该人士表示，QFII的配额65亿美元，相对国内基金来说仍旧只是很小的部分，因此，上涨所带来的最大受益者并非QFII，目前的战略投资者会得到更好的回报。他认为，中国的A股仍旧相对便宜，一些公司的PE似乎不能以合理的倍数来衡量，因为涨起来没有顶，今年的贵州茅台股价变化就说明了问题，但实际上这些公司的基本面并没有太多变化。

　　里昂认为当前股改的推进超过外资的预期，同时有两个好的变化值得关注：首先是股改中管理者的利益开始与股东联系起来，其次是实行了MBO，当然需要注意的是如果是不称职的管理层，股改之后也并不一定能改变。对于目前的市场，里昂

证券认为主要还是供应不足，没有新的IPO发行，并且最大的一些好的公司都在香港发行，这样对于QFII来说，就有可能选择香港市场，不一定要在国内投资了。