热钱为何选中股市 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年05月17日 00:00 中国证券网-上海证券报 | |||||||||
□阿琪 “5·1”节后行情石破天惊,至今人们仍在猜疑和揣摩:热钱来自哪里?进入“5·1”后的第二周,国际股市全面下跌,国际资源与大宗原材料价格也是大幅震荡,人们又开始猜疑与揣摩,A股市场能否独善其身?
实际上解开了前一个问题的谜底,也就找到了后一个问题的答案。在资金大的来路上,热钱来路无非有两条:一是外资,二是内资。 外资的来路是,在美元第16次加息后,国际资本普遍预期美元将结束其加息周期,因而第16次美元加息非但没有促使美元升值,反而呈加速贬值之势,由此再次激发国际资源价格和大宗原材料价格的一轮上涨,然而资源价格与原材料价格本身已是高处不胜寒。在此形势下,中国经济一枝独秀的局面、人民币资产加速升值的趋势、在前几十年半封闭状态下一直被低估的资产价值、资本市场正在逐步开放的局势,促使全世界的热钱开始聚焦人民币资产。 人们在谈论外资时提及更多的是QFII,大家应知道,几乎每家QFII机构在境外都管理着数额极其庞大的国际性投资资本。在目前许可制与额度制条件下,QFII只是外资合法合规地进入中国股市,并作提前探路的一个窗口。现在人们难以知道QFII机构后面的资金到底有多少,但可以注意到的是,“5.1”节后伴随着大盘接连突破1500点、1600点大关的,是美元兑人民币汇率升破8.00大关,这难道是一个巧合? 内资的来路是,资源与原材料价格的高企使得实业领域的经营成本大增,实业投资的利润率被削减,进而促使部分实业资金转向资本投资领域。同样,股改对价、资产重估、对外开放等多重因素的融合也使股市处于投资丰盛期。并且在人民币升值压力下,人民币息率仍将会处于较低水平,这使得国内热钱有着强烈的资本投资欲望。 随着股改全面推进,人们还时刻关心着恢复扩容对未来行情的影响。对此,我们需要认识的是,在以往存在制度性缺陷,并且处于封闭性发展阶段,大幅扩容对股市来说是个生态灾难。但在开放性发展轨道下,则是个机遇。之前历史上股市融资额最大的是2000年,当时在“三类企业”资金可入市的开放性政策下,2000年牛市贯穿了整个年度。而从2006年开始,股市对外和对内开放度只会越来越宽,不会越来越紧。这意味着,虽然昨日股市因涨幅有些夸张出现了阶段性的震荡整理,但牛市征程并不会因此止步。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |