5·19又临近 七年之痒股市大有看头

　　□ 金信证券 董佳芳

　　“5.1”长假之后，A股市场进入牛市的观点为众多投资者接受，市场热情高涨。从新增的帐户数情况也可以看出，4月份的新增帐户已经与2004年的高点接近。而5月11日单日的新增帐户数更是达到3.4万户，按照这样的速度，虽然5月份有长假的存在，但新增帐户也将超越4万户，甚至达到5万户左右。在外围资金的疯狂推动下，我们预期市场中线还有上涨的 空间，预期1783点将受到挑战。

　　密切关注5·19

　　随着成交量持续创出新高，目前市场日换手已经超过4%，这表明市场心理已经变得浮躁，同时多空分歧也在加剧。从新增帐户情况看，目前也已经处于高潮位置，增加的速度已经超越2004年2月的高点，一旦新增资金难以维持，市场就难以避免地会出现调整。

　　从时间周期看，5月19日是一个重要的时间点。首先，这是1999年5·19行情以来的第7年，95年5·17行情以来的第11年。其次，是2245点以来的第60个交易月，是998点以来的第49个交易周。还是1783点以来的第25个交易月。这么多时间周期的汇集点，市场出现调整的概率应该是比较高的。

　　由于市场已经完全走热，总体上强势市场难以在短期内完全冷却，而且从中期看，我们认为市场依然值得乐观，因此操作上应以个股为重。从本月以来的特征指数情况看，中小盘

股票的走势明显强于大盘股，而成长股的涨幅也超越了价值股和其他股，这种挖掘上市公司发展前景的进取性行为是牛市中必然的特点，投资者在操作中也应着重关注上市公司在今后几年发展前景，发展空间大的上市公司将为投资者带来更丰厚的回报。

　　从行业情况看，在五十多个二级行业中，航空国防、贸易、传媒等行业表现强劲，其中航空国防是我们今年以来一直提醒投资者重点关注的行业。电信服务、房地产等表现较弱，投资者应特别重视房地产行业的风险。由于国家对

房价问题的高度关注，调控力度可能加大，房地产在今后1-2年内的发展前景充满较大的不确定性。从房地产股对调控的反应看，其他受国家调控和将受国家控制的行业发展前景也有很大的不确定，投资者也应重视其中的投资风险。

　　潜力行业分析

　　航空与国防。经济的发展需要稳定的环境，我国对国防也历来相当重视，“两会”透露的信息也表明我国将继续加强国防力量建设，我们认为今后几年国防类上市公司应该有比较良好的发展空间。

　　输配电设备。十一五规划中，电网投资将达到11000亿元以上，比十五期间增加120%以上，电网设备建设商发展潜力巨大。金信输配电行业指数持续震荡上行，应该有继续上涨的潜力。

　　酒店餐饮。我国经济持续稳定发展，人民的消费也稳定增长，同时有升级要求，酒店和餐饮的需求增长，酒店与餐饮行业将稳定发展。

　　超市零售。GDP的三驾马车中，固定资产投资和出口都有很多不确定性，但居民消费总额增长速度将稳中提升，超市零售业将稳定快速发展，行业指数也快速上升，值得关注。

　　银行。经济要发展，必然需要金融业的支持。银行业近年来增长稳定快速，业绩年增长基本保持在30%左右，预期今后几年将继续保持稳定增长势头，而且人民银行调整了贷款利率后，存贷差扩大，银行业绩将进一步增长，银行业值得中长线看好。

　　后市操作策略

　　A股新增帐户速度已经超越2004年年初，日成交量也屡创新高，一旦外围资金进场速度下降，市场就将出现调整局面。而5月中旬是诸多时间周期的汇集点，市场调整的可能性需要重视。但总体上看，目前市场已经进入牛市中，中线还有上行空间，市场活跃度也不会快速下降。操作上建议以个股为重，重点关注中小盘的成长股。从行业情况看，发展前景明朗、消费升级中将受惠的行业值得重视，如国防航空、零售、餐饮旅游等，房地产等受

宏观调控影响较大的行业则应谨慎对待。