股价连续涨升背后 奔牛脱缰三大动因

　　证券时报记者 彭松

　　又见牛市！不少老资格的投资者感叹说，真让人想起“5.19”行情。一样的股指快速上涨气势如虹，一样的各路资金蜂拥而至巨量频现。而具体分析本轮行情的股票涨跌结构，则又可以观察到一些明显不同于以往牛市的新特点。无论是上市公司质量、投资者构成、制度环境或是外部机遇，本轮牛市都呈现出一派崭新气象。

　　股价连续涨升的背后

　　牛市之中，总有一批高价股涌现。本轮行情中，贵州茅台从40多元开始加速上涨，已站在90元关口之上。小商品城、G宝钛、G张裕、G苏宁等，也都在不断刷新自己的新高纪录。

　　“这些都是最优秀的上市公司，兼具绩优和高成长性特点”，广州君之创咨询公司总经理相阳说，而7年前最火的

股票则是像亿安科技、中科创业那样靠概念炒作的庄股。从中可以看出市场投资理念及上市公司质量的变迁。他提到，近年来许多优秀企业纷纷上市，整体公司质量确实得到提升，比如本轮行情中最高价的贵州茅台等几只股票，都是在“5.19”行情之后才上市的。

　　“时代不同了”，第一创业证券研发中心副总经理潘焕焕也说，过去，市场中有不少庄家行为，大家主要是在“炒”股，投资看“概念”。而现在，基金、QFII等机构投资者已成为市场的主力军，价值投资成为关注的重点。

　　一位基金经理则提到，确实有一批上市公司盈利水平相当突出。他举例说，一些有色金属类的股票，不断创出新高，但参与的投资者还是会觉得很踏实。因为这种上涨，有真实的业绩作为支撑。

　　股改奠定牛市基础

　　而股权分置改革的效应，也是许多机构投资者谈到本轮牛市时反复提到的因素。

　　“可以说本轮行情的根本原因就是股权分置改革。”一位机构投资者对记者说。他认为，股改之后，大股东与流通股东利益真正一致了，都想把公司搞好，这种制度基础是以往牛市中没有过的。他说，比如现在定向增发的预案就很多，现在大股东都愿意把好的资产装进上市公司。

　　金元证券研究员冉兰则认为，股改之后，外部投资者参与重组上市公司的动力也会更强。他说，对于拟入主公司的潜在收购方而言，注入优质资产，改善公司盈利，就可以直接享有二级市场股价提升带来的好处。他认为，在本轮行情中，各类重组活动也是推动市场走好的重要因素。

　　一位基金公司的高级策略分析师也表示，过去中国经济增长在市场上的反映是不充分的，许多公司出于种种原因，其报告利润存在相当程度的“漏出”现象。而股改之后，公司一方面会努力提高利润水平，另一方面，盈利披露也会更加充分和透明。

　　景气时代的外部机遇

　　“现在的外部环境也相当有利。”一位基金的高级策略分析师说。与“5.19”行情相比，目前全球经济都处在一个相当景气的阶段，包括有色金属在内的许多大宗商品价格出现大幅上涨，有色金属等行业的上市公司获得难得的盈利爆发性增长的机会，其他包括食品饮料等消费性行业也逐步迎来好时光。“现在市场的有效性已经大大增强，经济的景气状况自然会在证券市场中得到反映”。

　　此外，

人民币升值预期，也是今年牛市独特的重要背景。多位机构投资者都提到，目前全球的资金都相当富余，而币值调升的预期，也使人民币资产成为各路资金追捧的对象。这一背景，应当也是引发A股市场本轮资金推动型行情的重要原因。