本轮行情与“5·19”异同

　　综观本轮行情，与1999年的“5·19”行情相比，有很多类似之处：

　　首先，行情启动都源自国际市场。“5·19”行情中网络股和高科技股成为人们追逐的热点，投资人几乎摒弃大部分传统经济的股票。而本轮行情是资产泡沫化的产生和发展，所有与资产有关的个股大肆炒作，而这个趋势在国际市场上仍在发展中。

　　其次，都在较低的位置启动行情。“5·19”行情的时候平均股价都跌到四五元的低位，而这次1000点附近启动的行情，平均股价也在历史底部，同样都具备了大行情的条件。

　　再次，都有一批

股票冲上了高价股的行列。“5·19”行情中，

东方明珠作为领头羊冲上42.98元的高位，当时的亿安科技和综艺股份都冲上了30元的高位，而日后这些股票在2000年的行情中再次大涨。本轮行情中，山东黄金、宝钛股份等个股都大幅翻番，绝对股价冲上40、50元的高价，仍未出现头部迹象。这就是牛市第一浪的标志――依靠部分领头羊股票打开大盘上行空间。

　　最后，宏观经济背景基本相同。1999年“5·19”行情启动的时候，正处于东南亚金融危机过后，我国经济处于通货紧缩时期，上市公司业绩出现下滑，管理层用启动内需拉动股市。而这次是人民币处于升值背景下，本币升值同样会造成通货紧缩，资产泡沫化只是原材料价格上涨，很难向下游转移，上市公司业绩已出现了下滑。但企业效益下降并不一定引起资本市场上股价下跌。

　　但两次行情也有不同之处：

　　一是“5·19”行情中国股市基本处于封闭状态，外资介入程度不深，机构投资者也没有占市场主体。而这次行情是由QFII和基金发动，投资理念更趋成熟；二是本轮行情最初的导火线是股改，所以比“5·19”那时更多一个亮点――未股改的公司受到了极大的追捧；三是与“5·19”行情相比，本轮行情的周期更长，所以行情也显得更为扎实和长久。

　　从“5·19”行情中有以下一些经验可供参考：

　　第一，“5·19”是牛市第一浪行情，牛市第二浪的下跌历时将有半年，且幅度也会比较大，投资者要有这个心理准备。

　　第二，资源板块是领头羊，这些股票在牛市第二浪洗盘过程中是很好的买进机会，第三浪最初的爆发依然会是贯穿始终的泡沫化主体。

　　第三，不少个股在“5·19”行情中并未随指数大涨，因为它们是冷门股。例如像现在的川投

能源（以前的四川峨铁），当时仅从6.5元最高瞬间上冲到9.77元，很快就回落到7元以下，基本上一轮行情没什么涨幅，但在随后的2000年下半年大炒资产重组的行情中大涨，最后到达23.67元的高位。本轮行情中，非市场主流热点的个股涨幅也并不大，但在明年的行情中可能会有所表现。

　　总之，本轮行情是“5·19”行情的翻版，短期而言人气极度高涨，行情加速赶顶，而一旦见长阴则宣告第一浪结束，投资者不妨从上述对比中吸取历史的经验和教训，以应对日后的行情。