汇改基调不变 继续温和升值

　　人民币对美元汇率中间价昨日终于突破8：1的心理关口，达到1美元对7．9982元人民币，这也是自去年7月中国汇改以来人民币汇率的新高点。一时之间，市场上对人民币升值各种问题的讨论再度活跃起来，记者就这些问题采访了商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育、渣打银行资深经济学家王志浩（Stephen Green）、外汇专家谭雅玲、富国基金公司副总经理兼投资总监陈继武、富国天时货币基金经理钟智伦。

　　记者：美元兑人民币中间价突破1：8心理关口，有什么实质意义或是象征意义？人民币汇率将进一步如何变化？

　　王志浩：人民币兑美元中间价首次“破8”，对

人民币汇率不会产生实质性的影响，但对投资者的心理会产生某种微妙的变化。预计人民币兑美元汇率到今年年底有望达到7.8：1的水平。

　　人民币汇率变化今后或许会加大，但它不应成为中国人民银行调控“经济过热”的手段， 央行应该利用利率、房地产信贷等其他措施。

　　谭雅玲：国内外机构对人民币汇率升值的预期强烈，而一季度中国经济增长10．2％、信贷投放大增以及外汇储备跃居世界第一等因素，更加强化了升值预期，“破8”并不意外。

　　此次“破8”主要是市场预期和技术因素所致，而从实体经济的整体状况看，

人民币升值的理由并不充分。在ＧＤＰ高速增长的同时，中国经济的结构还存在较大问题，目前投资和出口仍然很热，而消费相对较弱，这并不支持人民币持续升值。从短期看，人民币有升值压力，但从中长期看，考虑到中国经济存在的结构问题或风险，人民币却存在贬值压力。

　　陈继武：央行在4月28日加息0.27个百分点，难以达到紧缩过热经济的效果，因此如果经济数据依然强劲，未来还将有后续紧缩政策，其中一个相对温和且顺理成章的选项就是人民币升值。原因有三：一是美元汇率走软，人民币相对美元存在内在升值动力；二是外部（主要是美国）要求人民币升值的压力依然存在；三是年初至今外贸顺差依然强劲，导致外汇储备增长过快，适当汇率调整有助于平衡内外经济。因此，在提息之后，近期人民币将再次展开升值，波动幅度将有所提高，不过升值幅度依然不会太快。

　　记者：在人民币升值过程中，哪些行业产业所受影响最大？

　　陈继武：根据国际经验，货币升值受惠的是非贸易部门，不利的是贸易部门。整体上来说，人民币升值受惠的行业包括房地产、金融服务、食品饮料、商业贸易、信息服务、餐饮旅游。贸易部门整体上是不利的，但是对于那些高科技型的出口企业，由于对价格和成本不是特别敏感，所以受到的影响也很小。贸易部门中受影响特别大的行业主要是那些低附加值、低毛利率的行业，主要包括纺织服装、轻工制造、黑色金属、家用电器、电子元器件。

　　梅新育：人民币升值使位于东部沿海地区的劳动密集型产业受到较大冲击，但是，这种冲击却有利于我国的产业转型和我国正在实施的西部大开发。如果我们中西部基础设施和投资软环境能够及时改进，吸引东部这些劳动密集型产业迁移，那么结果可能是内地和这些产业的双赢。另外，人民币汇率升值将有助于我国国内消费的扩张，以及引导外资对华投资更多地从成本导向（即以中国为低成本加工地）转向市场导向（即将中国作为最终销售市场）。

　　记者：预计中国在人民币汇率机制形成上，是会改变策略，还是延续原有方针？其外部压力能否减轻？

　　钟智伦：我们认为人民币汇率形成机制在年内不会有太大的变化，还将延续原有稳步渐进升值的基调。总体方向是逐步放松管制，步骤上继续增加波动幅度，加大人民币与主要贸易伙伴的币值的相关度，并辅之以其他升值减压措施。从外部压力上看，欧盟对人民币升值的压力有所减轻，已经明确表示理解中国的汇率政策。美国要求人民币升值的压力也有所减轻，主要是在伊朗、朝鲜等国际政治问题上需要得到中国的支持，因此不会过分要求。

　　梅新育：作为一个独立自主的大国，无论要承受什么样的外来压力，我们都只会按照符合自身利益的方式调整人民币汇率，这不仅是对中国负责，也是对世界负责的态度。而对于投机者而言，他们不应忘记，中国政府的调控能力也在与日俱增。

　　记者：外贸企业应如何应对？人民币升值对资金流向将产生什么影响？

　　梅新育：人民币升值将对我国的企业，特别是外贸企业产生较大的影响，因此，这类企业除了完善内部管理、进一步压缩成本之外，还可以采取以下策略：一，提高出口产品价格，这项策略的适用性取决于企业／行业的谈判能力，而这种谈判能力很大程度上又取决于企业／行业地位、特征和消费者特征。二，加大国际采购力度，将部分生产经营活动转移境外。三，增加更多的计价结算币种，就是力争在对外贸易中以欧元、澳元、人民币等非美元货币计价结算，尽可能用软币支付和融资，用硬币收入，尤其是用人民币计价结算，就可以彻底规避外汇风险。四，提前错后，也就是提前预收货款，推迟支付进口款（延期支付）。五，在国内外金融市场购买有关金融衍生工具，规避汇率风险。六，使用贸易融资，包括一般在1年期之内的进出口押汇和期限较长的福费廷等方式。

　　王志浩：目前人民币每天的汇率波动范围仍比较小，低于央行允许的（0.3%）幅度。如果央行扩大人民币的波动幅度，会吸引更多的外汇远期交易。

　　由于人民币升值幅度还不是很大，外国直接投资者会慢慢接受这一变化，尤其是那些投资于中国制造业、高科技产业的外国直接投资者会因人民币升值而受益。但对那些“投机者”而言未必是福音，我们认为，弱美元的世界有助于中国对抗热钱的冲击。

　　亚洲地区年轻家庭的流动资产，一般有20%为外汇，而中国年轻家庭的外汇资产比例还非常低，人民币升值有助于促使这些家庭调整其资产组合，更好地实现资产多元化。(本报联合报道)