国企重组基金年内设立

　　□本报记者孙健

　　近期，国企重组改制基金再次走上前台。据记者从四川省发改委、四川省国资委获得的可靠消息，国务院国资“国企改制与重组基金”研究课题已完成全国调研，课题已于2005年底结束。据悉，“央企改制重组基金”将于年内成立。实际上，在此前，四川在这方面已有过探索，四川离国企重组基金并不遥远。

　　富润探路

　　就在去年6月，一家专事国企重组的公司———四川富润企业重组投资有限责任公司在成都低调成立。

　　根据当时的定位，富润公司将主要参与四川国有资本的战略性重组，以并购重组为核心业务，利用其资本金做杠杆，通过资本市场或其它途径筹资收购国有资产，在进行有效整合后再推向市场，从而实现国有资产的保值增值，推进四川国有资产结构调整。

　　这也从侧面印证了产业基金的运作方式。据当时富润公司的筹备人士介绍，富润成立后，如果需要增资扩股，准备向其它投资人募集资金，如：上市公司、其它股份公司或者有限责任公司、机构投资者、合格外商投资机构等，以及通过发行公司股权信托产品的形式募集个人投资者的资金。“这实际上就是一家准产业投资基金公司了”，有业内人士如此评价。

　　市场需求

　　“如果有10亿以上的资金，就可以对今天的国企改制构成极大的推动。产业基金有利于建立多层次市场体系，有利于推动企业改制重组，这些就不用详细说了”，四川省国资委技术中心有关人士认为，重组基金更重要的是有利于产业的重组和生产。目前小、散、乱、差的现象存在与四川各个行业，要提升企业的

竞争力，只有依靠资本的支撑，靠搞行政的拉、帮、配是不合适的。

　　有关数据显示，截至2004年底，四川省及省以下各级国有企业仍有3051户，列全国第17位。“四川国企资产非常宠大，只有依靠产业基金才能成为一个最有效的战略投资者支持它进行改制、发展。产业重组基金进入后，可以使企业的股权变得多元化，完善企业的法人治理结构，解决企业的激励机制和约束机制，真正意义上实现国企改革的重组和改制。

　　资金难题

　　某

证券公司基金部经理向先生用四句话概括了产业重组基金的现状和展望：市场先行，制度滞后，需求巨大，发展缓慢。向先生认为，目前产业基金的立法还有一定周期，市场对产业基金有庞大的需求，但是市场的需求要通过市场化的手段来解决，在产业基金立法没有出台的时候我们就不能做。成都流行一句话：“开车见到红灯绕着走”，在国资委主导下成立的四川富润公司实际上就是在外界以稳健著称的四川省国资委绕着走的变通。这个时候只能绕着走，才能解决市场的需求，对市场有了推动，而且还提供了经验，但其1亿元的资本金是远远不够的。

　　有业内人士认为，在目前状况下，四川要正式成立重组基金，还需要在金融创新层面上获得支持和在设立和运作方式上要有所突破。在国外，产业基金的融资渠道较多，比如公司企业、个人、养老基金、投资银行、保险公司、

资产管理公司等。相比之下，富润公司的资金显得比较单一，只有几家川内本地企业的投资。从四川以前的经验和实际情况出发，重组基金也可考虑以私募方式，因为以私募方式设立基金，投资者与基金经理之间的关系便主要是一种基于相互了解和信任而达成的委托代理关系，基金运作压力要小一些，从而有利于基金实施长期投资战略。“前期可以在国资委旗下内部企业发出要约筹集，后期可向社会公开募集，将社会闲散资金吸拢纳入产业基金来源。”