长期前景坚定看好

　　短期市场面临震荡

　　部分市场人士认为，短期市场将进入宽幅震荡阶段。

　　首先，股价上扬令价值对价格的支撑力减弱。沪综指站上1600点已经基本完成了股票的价值回归。目前上证180指数市盈率为18倍，深圳100指数市盈率为20.5倍。价值与价格 基本匹配。从成交金额角度来看，当前市场正在运行第四个成交高潮。从以往情况看，两市单日累计成交逼近1000亿元，可能意味市场中线高点的临近。

　　其次，市场流动性泛滥的局面面临微妙变化。本轮行情的资金成分中，上市公司本身注入的超过650亿元资金是主要力量。今年一季度的票据融资余额19407.65亿元，比年初增加3088.49亿元，票据融资已经占据了新增贷款的1/4。有分析认为相当多资金通过这一渠道进入了股市，而继五部委紧急叫停打捆贷款后，央行近期极有可能对票据融资进行定点治理。这将改变目前市场的流动性局面。

　　第三，政策扶持方式可能发生微妙变化。指数站上1600点后，管理层一方面可能加快恢复融资的步伐，以检验市场的承受力度；另一方面，1600点以上神秘资金的历史使命基本完成，其职责将由此前的推动市场上行向维持市场平稳过渡。

　　最后，机构策略也将发生细微变化。老庄谋求在市场高潮中散筹，基金等机构投资者通过换筹来锁定盈利。综合而言，市场进入1600点之后，A股市场运行将进入一个新的阶段。连续拔高、不断逼空的行情将进入尾声，围绕1630点区域宽幅震荡整理可能成为未来市场运行的主旋律。

　　部分投资者认为，尽管市场离底部已经上涨超过60％，但A股中长期前景仍值得坚定看好。

　　首先，A股中长期趋势继续向上。中国GDP超过9%的高增长，人民币每年3%-5%的升值趋势，

股权分置改革赋予A股更多的价值及上市公司业绩的增长，是A股长期向上的基础支撑。尽管2005年A股上市公司整体业绩出现下滑，但2006年上市公司业绩有望回升，尤其值得关注的是，优势企业群体的业绩没有下滑，这是长期看好A股的重要原因。

　　其次，资质好的企业IPO给市场带来的影响将是正面的。从各方面情况来看，IPO最早可能在6月恢复，新鲜血液的补充有利于市场保持一定活跃度，进而推动市场走高。

　　第三，市场运行主线健康。尽管累计涨幅大，但指数是从一个很低的底部发展起来的，现在的上涨仍在正常范围内。而且很多

股票仍然处于低估状态。

　　最后，近期资金进场状况较为乐观。目前包括新发基金、保险资金在内的各种资金仍在进入市场，估计短期可进入市场的资金有数百亿元。

　　文/中证投资 徐辉