牛市，你还能走多远？

　　5个交易日之内连将千五、千六踩在脚下，本轮行情涨幅达60％

　　牛市，你还能走多远？

　　【本报讯】前日的冲高回落并没有影响市场的做多情绪，在巨额的增量资金疯狂涌入下，昨日深沪两市翻身向上。继本周二沪指突破千五点之后，仅两个交易日，沪指便再次 突破千六大关，昨日最高达到1603.21点，报收1602.83点，大涨65.45点。同时成交量依旧维持在天量水平，沪市金额再度超过了400亿元大关，两市相加为649亿元。个股行情继续火爆，两市共有170只个股涨停（含26只ST股），赚钱效应充分显现。

　　沪指创下两年新高

　　本周，沪综指重新回到1600点之上，创2004年5月12日以来24个月的新高。沪深两市周成交2962亿元，为A股有史以来周成交第二天量。其中沪市周成交1885亿元，创下有史以来最高周成交。本轮行情沪综指累计涨幅已达60％。

　　市场人士认为，推动本周市场上行的力量来自多个方面：首先，中石化股改预期导致市场龙头大幅走高，成为股指上行的最大推动力量。中石化本周上涨16％，直接带动沪综指上涨38.4点。其次，资金大量涌入市场，加上部分

股票庄家的推动，形成市场上个股大面积涨停的景象。另外，从热点的情况来看，以G鲁黄金为代表的有色资源类股票、以G中信为代表的定向增发股票和以东阿阿胶为代表的未股改股票的抢权是周内最热的三类股票。从盘面观察，本周部分老庄借机推高股价，出货痕迹相当明显。

　　乐观派:

　　目前只是大牛市初级阶段

　　在宏观调控趋紧，再融资放行，大规模扩容将至，短期涨幅过高的背景下，市场反倒牛气冲天，连续拉出长阳，成交量也放出天量，许多投资者都感到迷惑不解。武汉新兰德余凯认为，目前A股市场依然未能摆脱前些年的牛市烙印——资金推动型。从1996年以来的走势看，上证综指形成了一个跨度长达10年的大级别的升跌周期，其中上升段为1996年1月底部512点至中心对称轴2001年1月顶2131点（2000年6月至2001年7月顶部形态的中间波段高点），历时60个月；之后股指进入了下跌段，至2005年12月刚好也调整了60个月，而上证综指12月形成了1074点底部，与6月底部998点形成双底。2005年12月的底部（事实上6月以来形成底部区），将会形成类似1996年1月上证综指512点性质的转折底部，从而完成大周期循环。而1027－1780正是这个大周期的初始阶段，因此，目前的市场只是大牛市的初级阶段。

　　中证投资张志民分析指出，尽管大盘已经持续上涨到千六点的位置，但这轮上涨行情还是处于正常良性的范畴。本轮行情的领涨龙头股是中国石化，领涨板块是有色金属板块，都是属于绩优股，因此此轮上涨是以业绩为基础，同时以ST为代表的绩差股还不断创新低，这显示出行情仍处于良性发展阶段。另外

证监会将通过政策配套等措施来加大“困难户”的股改，这意味着有一批低价股将通过重组获得价值重估的机会，因此牛市仍将维持相当一段时间。

　　谨慎派:

　　千六之上市场酝酿变局

　　中证资讯徐辉认为，进入1600点之后，A股市场运行将进入新的阶段。价值不再对价格形成支撑，连续拔高、不断逼空的行情将进入尾声，围绕1630点区域进行宽幅震荡整理可能成为未来市场运行的主旋律。

　　首先，股价上扬令价值对价格的支撑力减弱，价值回归行情已经完成。站在整个市场的角度来看，2006年的沪综指1600点基本上已经完成了股票的价值回归行情。而从成交金额的角度来看，基于5％的换手率标准，如果两市单日累计1000亿元可能会是本轮行情成交金额的极限，本周四市场单日成交已经达到705亿元，市场距离1000亿元已经很近，相对地可以认为，市场的高点也正在逼近。

　　其次，政策扶持方式可能发生微妙变化。大盘进入1600点以上，管理层极有可能重估当前市场局势，进而将股市战略由推动向维持转化。一方面可能加快发行的步伐，以检验市场的承受力度；另一方面，1600点以上神秘资金的历史使命基本完成，其职责将由此前的推动市场上行向维持市场平稳过渡。未来市场将更多地由自身的力量来维持价值与价格的均衡。

　　另外，机构策略也将发生细微变化。老庄谋求在市场高潮中散筹，基金等机构投资者通过换筹来锁定赢利。当然，也会有一些机构投资者在新的环境下陷入牛市的窘境中。