冲高回落天量收阳 大震荡难改向好大趋势

　　前日股指再现大幅震荡，沪市大盘在先行上涨38点的情况下，尾盘突然跳水收阴，并收出本次行情以来的最长上影线。两市成交也突破700亿元，仅次于2002年6月24日的成交水平。综合各种因素分析，我们认为这种巨量震荡的走势只能改变短期趋势，并不能遏止市场长期向好的上涨格局。

　　首先，大震荡只能影响短期趋势。客观而论，股指出现长上影线是十分正常的。它 的出现一方面是对股指加速上涨的纠正。因为“五一”长假之后，股指一改节前震荡上行的态势，突然加速上涨，一些股票连续涨停。市场普涨迹象也非常明显，沪市每天涨停的股票都在60只以上，即使在昨日市场大幅震荡的过程中，涨停个股依然超过60家。连续的暴涨不但过多消耗了做多能量，也带来了大量获利盘，多空分歧加大。这是导致股指大幅震荡的一个主要因素。

　　而另一方面，昨日大幅震荡形成的长影线也是市场对各种消息的综合反映。最近消息面比较敏感，相对而言，偏空因素多一些。节前上调贷款利率后股指低开高走，节后公布再融资办法后，股指更是放量大涨。但不可忽视的问题是，为了抑制地产、钢铁等部分行业的投资过热，管理层明确表示将出台一系列调控政策。在这种情况下，股指出现震荡可能是提前消化不利因素的表现。一旦相关消息明朗，先期调整的股指可能再次上涨。

　　其次，市场向好的大趋势不会因此改变。虽然昨日的大震荡可能影响短期走势，迫使加速上涨的股指进行一定程度的修正。但这种短期大震荡及可能出现的小幅调整只是上涨途中的正常现象，它不会改变股指长期向好的大趋势。此次行情的性质为资金推动的价值重估行情，在影响市场趋势的因素没有变化之前，行情不会因为股改临近尾声和投资者阶段情绪变化而结束。

　　另外从技术分析角度分析，本次行情不论是从持续放量的水平看，还是从个股的火爆程度看，都是以往市场无法比拟的。这反映出投资者对长期趋势十分看好，也说明本次行情得到了众多资金的积极参与，大资金介入程度也非常深。在这种情况下，股指如果不出现多次高位震荡，主力资金根本无法完成派发。但截至昨日，持续上涨的股指并没有出现过较大幅度的震荡调整，行情即将结束的信号并不明显。况且，从历次大行情见顶的规律来看，单根阴线见顶的现象十分罕见。只有在重大利空出现时才有可能，目前政策面显然不存在针对市场的重大利空。由此可见，在极其凌厉的上涨过程中出现短期大幅震荡，其对股指的影响十分有限，经过短期震荡后，股指仍将维持原来的上涨大趋势。这一点对制订相应的操作策略、把握好市场机会无疑有基础性指导意义。

　　周五两市大盘并未延续周四尾盘的下跌趋势，而是走出了大幅上攻的行情。消息面上，国际大宗商品市场并未因为

美联储加息而出现下跌，从金属交易所传递的信息来看，原油、黄金、铜等商品价格均出现大幅上涨，这也刺激了部分上市公司股价继续不断走高。A股市场表现方面，周五有色金属类个股继续表现强势，强势股G中孚(600595)、G宏达(600331)继续涨停，而G宝钛(600456)盘中也封住涨停，强势特征极为明显。此外，中国石化(600028)大幅上攻并带动大盘再度走强。

　　周四两市大盘走出了冲高回落的走势，上证指数再创出了1583点的近两年新高后震荡调整，尤其在尾盘一个小时市场杀跌幅度明显加大，最终两市大盘均以跌势报收。而周五早盘的强势将周四的失地一举收复，短期市场仍有继续上冲的动力。从技术面上分析，在整数关口1500点则一举突破，市场产生较大的获利盘，周四尾盘的杀跌有获利回吐的味道，此外消息面对市场也有一定的影响。而周五的走势以及清晰地表明了市场的强势，短期投资者仍可积极关注强势个股的表现，尤其是一些量能放大而基本面改善的个股可积极关注。