五月攻略 危险信号频出小心为妙

　　深度分析五月攻略

　　虽然昨日大盘只微挫了8.31点，但无论从走势上，或从成交量变化上，其意义非同一般，有可能宣布大盘进入到构筑头部阶段--

　　市盈率接轨没有优势

　　虽然昨日大盘微挫了8.31点，但许多投资者还是如惊弓之鸟，纷纷猜测市场是否就此步入调整。而投资者猜度的最大理由，就是整个市场上涨幅度巨大。但在这与国际接轨、价值投资为主流的市场中，并不是最佳的度量方法。事实上，只要瞧瞧目前整个市场的平均市盈率已达34.60倍，考虑股改对价之后的市盈率为18.83倍，这与香港等成熟市场市盈率对比，就知道目前A股市场已没有什么比价优势了。

　　当然，有一些板块或个股仍存在低估的优势，也许这些个股还将上涨，但就整个市场而言，没有比价优势，其上涨的动力就不足，最多随海外市场同起同落。

　　危险信号频出小心为妙

　　而就五一之后市场表现来看，虽然整个市场上涨势头十足，人气鼎沸。但其历次顶部的显著特征都逐渐出现：首先，没有利空消息，任何利空都转为利好。其次，低价股、绩差股纷纷补涨。最后，看好后市的一边倒，无人敢言空。而大盘的强势与其盘中表现却出现背离：前天和昨天，大盘明显出现了上涨缩量，下跌放量的迹象。这一情况为大盘每次构筑顶部必出的特征。

　　后期市场特征上窜下跳

　　虽然昨日大盘放出天量而下挫，但由于整个市场还十分强势，因而要市场立刻出现阶段性头部的可能性还很小。从历次市场构筑头部来看，市场走势越强，其构筑头部的时间就越长而且形态就越复杂，无论是"5·19"行情阶段性顶部，或是2001年市场见历史高点2245点下跌的头部，皆逃不过这一规律。

　　因此，在本轮行情发展至今天，上指在上涨超过40%之后见到1583点而出现回落，但大盘不会简单的一落而下，而很可能在未来一段时间里，市场反复上窜下跳，呈现出大起大落的震荡走势，甚至大盘指数还会超越1583点，进一步创出本轮行情的新高。

　　量能不创新高难逃厄运

　　在后市大盘出现大起大落的大震荡过程，只要出现两个特征，就可以断定本轮行情是否终结。一，量能不与大盘的涨跌同步。即大盘上涨成交量萎缩，而大盘下跌成交量反而放大，特别是在大盘再创新高的时候，而成交量低于昨日的705.4亿元，这就要小心，即使大盘上涨也无力走远。二，大盘在大震荡中，本轮行情的主流热点逐渐分散，即有色金属、

房地产、商业连锁、金融、食品酿酒这五大板块涨势难续。相反，热点频繁转换，每日明星板块或个股杂乱无章，一直未动的个股频频成为市场的明星。这时就要特别警惕行情随时可能变脸。

　　"牛市来了，但牛市决不会是一蹴而就的，阶段性的震荡在所难免，这一波行情可能快见顶了。"面对昨日尾盘的回调，某分析人士告诉记者。

　　操作建议 阶段性以减仓为主

　　回望本波行情，其发端于

人民币升值，中国的股市被放在全球环境中并得到前所未有的重视；加上股改的顺利推行，A股市场的状况在发生质的变化，形成了长期的利好。本轮指数累计涨幅达到47%，盘中不少个股价格翻番，市场赚钱效应明显。

　　赚钱效应集中在部分品种身上、非理性的繁荣特征突出，有色金属、地产股等备受推崇。股谚道，没有只涨不跌的股市，大涨之后，昨日有色金属涨幅明显偏小，地产股更是成了打压指数的先锋。龙头股的下跌，对人气有较大的冲击，本周接下来的震荡在所难免。江苏天鼎秦洪因此建议投资者在实际操作中，对去年12月以来一直运行在上升通道的长期牛股和已进入主升浪且有极大涨幅的强势股，要予以规避。投资者阶段性思路最好是派发减仓，落袋为安。

　　但在操作中，投资者不要盲目地见跌就甩。被赚钱效应点燃的市场做多热情并不会因为昨日的回调就马上冷却。看看本周一到昨日以来沪市逐日的成交量--296亿、367亿元、364亿元、436亿元，成交逐步放大，资金热情正升温。回顾2004年，当年2月大盘在第一次见高1728点之后开始回调，但真正的下跌并未展开，随后指数冲高1783点后才开始漫漫下行之路。市场人士认为市场也会出现类似的情况，大盘很可能在本周略作回调之后在下周再次短线冲高，投资者到时候可以抓住时机，逢高派发。(记者 孙强 实习记者 李龙俊)