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陈睿
如同市场之前的预期，美联储（FED）本周三连续第16次加息，将利率上调25个基点至5.00%。市场普遍预期加息周期暂时就此告一段落的可能性较大，美元汇率将回归到其偏弱的基本面，市场继续将美元资本兑换为保值商品的可能偏大。
FED本周三的会议再一次成功吸引了大把眼球，整个世界都在仔细研读FED的政策声明，以从中寻找有关利率前景的线索。其主要讲话内容如下，未来美国经济可能放缓至一个更具持续性的水平，未来加息程度与时机仍将取决于经济数据的表现，未来或许仍需要收紧货币政策。目前房屋市场降温和加息迟滞效应，将使经济增速放缓。
很有趣的是，FED为下次会议政策取向留下了悬念，“未来或许仍需要收紧货币政策”。声明公布后，外汇市场立即做出反应，美元在震荡交投中出现回升，看来投资者正在试图吃透这份声明应该理解为倾向宽松，还是倾向紧缩。
从根本上分析，美联储加息出发点在于适度降低经济增长率，控制商品价格，让美国经济放缓至一个更具持续性发展的水平，一切利率政策均是围绕这一目标进行。现行5%的利率是否已经能控制住经济过快的发展势头，让未来美国经济实现更具持续性发展，仍然需要通过观察各种经济数据来证明。
FED的讲话，提到了房地产市场开始出现放缓，可能对美国经济造成影响；也提到了此前加息的滞后效应，这是自紧缩周期开始以来的首次。现在看来，FED需要一定时间来观察相对滞后的经济数据，评估加息效果，再为将来的利率政策做出参考。
就近期公布的美国经济数据分析，前景喜忧参半，没有提供明确的能让FED就此决定是否继续加息的信号。美国经济增长率已经开始从第一季度接近5%的高点回落，有放缓迹象。4月份新增就业人数弱于预期，同时住房市场出现降温。但工资增长加速，失业率接近5年低点，核心通货膨胀率也升至高端。伴随能源和大宗商品价格上涨，通货膨胀压力存在进一步加大的风险。
FED下一次会议是在6月，他们仍然需要一定时间观察与评估加息对经济的影响。就目前各种经济数据分析，美国经济基本面暂时不存在发生大变化的可能。虽然FED仍为将来加息可能性留下了后路，但目前美国国债市场的表现以及多数投行的预计显示，FED加息周期暂时就此告一段落的可能性较大。美元汇率将回归到其偏弱基本面，市场在充分认清楚FED本质后，将继续打压美元汇率，并将美元资本兑换为保值商品的可能性偏大。（作者为中国国际期货宏观经济高级研究员）
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