七大因素主导业绩沉浮 多数行业忧大于喜

　　本报实习记者 高建锋

　　已发布的315份中期业绩预告表明，约四分之三的行业忧大于喜。主导上述预告业绩大幅变动的主要原因为公司外部的价格变动、政府宏观调控压力以及公司内部的产品结构调整、主营业务转型。此外，合并报表、出售资产以及现金流非线性集中等会计因素对业绩预增或预警起到了推波助澜的作用。

　　据本报信息数据中心不完全统计，截至5月11日，沪深两市共有315家公司（含B股）发布了中期业绩预告。其中，预增、扭亏、续盈等报“喜”类公司121家，占总数的38.41％；预减、首亏、续亏等报“忧”类公司188家，占59.68％；表示业绩状况尚不确定的有6家。

　　多数行业忧大于喜

　　从行业来看，上述公司涉及的21个行业中，有16个忧大于喜，占四分之三强。其中，电子制造业，机械、设备、仪表制造业，其他制造业，以及交通运输、仓储业报喜类公司多于报忧类公司；而传播与文化产业，农、林、牧、渔业，石油、化学、塑胶、塑料制造业，以及造纸、印刷制造业明显忧多喜少。其他行业则或喜忧参半，或忧略多于喜，行业上半年业绩的整体趋势不太明朗，这说明行业内部业绩两极分化趋势仍然比较严重。

　　在发布预告的7家电子制造业企业中，G士兰微等4家公司则预计上半年累计净利润同比增长50％以上。在发布预告的52家机械、设备、仪表制造业公司中，27家报喜。其中，飞亚达A、一汽夏利等20家公司预增，且绝大部分预计增幅在50％以上；金杯汽车、徐工科技等7家公司预计将扭亏为盈。

　　2家发布预告的传播与文化产业公司聚友网络和ST万鸿均表示上半年将继续亏损。在发布预告的32家石油、化学、塑胶、塑料制造业公司中，24家报忧。其中，鲁北化工、上海石化等8家公司预减，兴业聚酯、北京化二等11家公司预计将继续亏损，大化B股、沧州化工等5家公司预计将转盈为亏。

　　然而，整体业绩并不趋同的行业比比皆是。如在发布预告的14家食品、饮料制造业公司中，G甘化、G汾酒等6家公司报喜，而天颐科技、酒鬼酒等8家公司报忧。在发布预告的30家信息技术类公司中，G东软、G夏新等11家公司报喜，而*ST托普、GTCL等18家公司报忧。

　　四条理由左右业绩变动

　　从原因来看，上述公司预告业绩大幅变动的主要原因有四：公司外部的价格变动、政府宏观调控压力以及公司内部的产品结构调整、主营业务转型。

　　原（燃）料和产品价格变动是大多数公司业绩大幅变动的主要原因。一方面，产品价格提高或下降直接导致公司业绩的增加或减少；另一方面，原材料和燃料价格的变化将影响上半年业绩表现。

　　近期有色金属和糖市场上价格飙升，G云铜和南宁糖业从中获益颇丰。Ｇ云铜公告称，如在二季度有色金属价格不出现大幅度下跌，预计公司上半年净利润将同比增长150％-200％。南宁糖业也表示，由于机制糖售价大幅提高，预计上半年净利润同比增长32倍以上。

　　而原材料和燃料价格的上涨则让天发石油和岁宝热电等体会到了业绩苦涩。天发石油表示，由于国际油价持续攀升，上半年将续亏5000万元。岁宝热电发布业绩预警表示，由于原材料原煤价格上涨，致使公司成本大幅上升，预计上半年净利润将同比下降90%左右。

　　还有一些公司则同时受到产品价格下降和原燃料价格上涨的影响，可谓“屋漏偏逢连阴雨”。如Ｇ韶钢在一季报中表示，由于公司钢材产品价格与去年同期相比大幅下降，而进口铁矿石价格上涨、部分原燃材料价格居高不下，因此预计上半年净利润将同比锐减50%以上。

　　第二个原因是政府宏观调控的压力。如G锡业预计上半年净利润将减少50％以上，并认为这与公司部分产品出口退税率下调、人民币升值有关。*ST多佳则表示，由于子公司云南兴龙珠宝有限公司免征企业所得税，上半年净利润将同比增长50%以上。

　　第三个原因是公司内部进行产品结构调整。一般在调整初期公司业绩会持续颓势，而调整完成后业绩会有所改观。如G上柴将上半年净利润预降50％以上归咎为公司产品销售结构变化。而Ｇ老窖和G波导则分别将预增200%-300%和扭亏归功于公司产品结构调整初见成效。

　　第四个原因是公司主动进行主业转型，但这并不总是给公司带来福音。国能集团主营业务由能源电力投资转变为钢铁物流，Ｇ华联主营业务由纺织服装转变为石化新材料，均取得了成功，两公司分别预计上半年预增3倍以上和扭亏。而*ST兰宝表示，由于主营业务结构发生变化，预计上半年度净利润将亏损2500万元到3500万元。

　　会计方法推波助澜

　　除上述四大原因外，会计因素对业绩预增或预警起到了推波助澜的作用。

　　有些公司或者由于资产重组合并报表，或者由于出售资产，或者纯粹由于现金流在某一特定时间段的集中，上半年业绩预告情况显得格外引人注目。

　　如宁波华翔表示，由于合并长春轿车消声器厂报表及其他因素，预计上半年净利润增加3倍以上。Ｇ人福2月份通过出售武汉杰士邦70%的股权获得1.73亿元现金，预计上半年净利润增加5倍以上。三精制药在一季报中表示，受出售水泥资产及母子公司合并等因素影响，预计上半年净利润同比增长3倍以上。

　　后者在

房地产业表现得尤为突出，如果上半年现金流相比去年同期大幅增长，那么业绩会突飞猛进；如果相比去年大幅下滑，那么业绩会一泻千里。如Ｇ深振业由于开发的星海名城五期“第五公社”一季度实现预售收入5.49亿元，预计6月份竣工时净利润比去年狂增80倍以上！先锋股份2005年上半年实现净利润5056.987万元（未经审计），而新开发的房地产项目到今年6月份尚不具备收入确认条件，因此预计上半年将出现经营性亏损。同样，G新梅2005年上半年实现净利润为2700.36万元，公司表示，“由于房地产企业销售的不均衡性”，预计上半年累计净利润同比将大幅下降。

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