加息或使19家上市公司每股利润减少0.02元以上

　　2005年年报每股财务费用超过0.30元的上市公司一览表

　　股票代码股票名称资产负债率(%)财务费用

　　(万元)每股收益

　　摊薄(元)利息保障

　　倍数(倍)财务费用/

　　总股本(元/股)财务费用/

　　净利润(倍)借款额 /

　　总资产（倍）所属证监会大行业

　　600221海南航空88.7181895.16-0.3000.7651.122-3.7950.592交通运输、仓储业

　　000035*ST 科健427.6210699.49-1.180-0.4550.923-0.7801.500信息技术业

　　000972Ｇ 中 基75.1010983.210.3901.5920.8822.2550.477农、林、牧、渔业

　　600706Ｇ 长 信5462.91-0.890-0.2290.626-0.699信息技术业

　　002039黔源电力75.058075.180.3401.6460.5761.7130.693电力、煤气及水的生产和供应业

　　000966长源电力78.3221266.26-0.1150.8900.575-5.0230.705电力、煤气及水的生产和供应业

　　000877天山股份76.2811657.300.0401.3760.56012.7470.465金属、非金属

　　600886Ｇ 华 靖72.1529345.460.6703.3870.5210.7730.574电力、煤气及水的生产和供应业

　　600141Ｇ 兴 发76.107831.130.2101.7760.4902.3540.539石油、化学、塑胶、塑料

　　600299星新材料70.7011665.940.9022.8730.4860.5390.499石油、化学、塑胶、塑料

　　600888新疆众和69.135023.240.5662.3020.4860.8590.545金属、非金属

　　000917Ｇ 电 广57.0912343.860.0301.1420.47415.7790.385传播与文化产业

　　600462石岘纸业72.877925.72-0.976-0.9740.465-0.4770.487造纸、印刷

　　600084Ｇ 新 天87.2021777.37-0.800-1.1740.463-0.5820.622批发和零售贸易

　　000156*ST 嘉瑞169.074360.97-6.920-14.8940.452-0.0650.815石油、化学、塑胶、塑料

　　600817Ｇ 宏 盛78.774460.290.5007.5620.4510.9050.089电子

　　600129Ｇ 太 极67.5811355.450.2002.1040.4502.2180.318医药、生物制品

　　000736*ST重实597.002938.89-0.3000.3200.445-1.4702.168机械、设备、仪表

　　000863*ST 商务146.725929.55-3.260-6.4550.437-0.1341.045信息技术业

　　600286*ST 国瓷178.414745.39-5.0100.0000.416-0.0831.075金属、非金属

　　600595Ｇ 中 孚71.949409.440.2391.8430.4121.7190.493金属、非金属

　　000403*ST 生化94.608671.15-2.460-6.2720.410-0.1660.555石油、化学、塑胶、塑料

　　600966Ｇ 博 汇55.128738.220.5903.1730.4050.6870.401造纸、印刷

　　000979*ST 科苑93.373551.16-1.330-2.5250.378-0.2840.537石油、化学、塑胶、塑料

　　600614*ST 发展98.234278.38-1.015-1.8970.372-0.3660.674医药、生物制品

　　600496Ｇ精工钢77.744075.990.4082.2280.3710.9080.300机械、设备、仪表

　　600234*ST 天龙750.763441.49-3.100-12.0760.367-0.1182.160电子

　　600094华源股份72.1917720.81-0.476-0.4440.360-0.7580.450石油、化学、塑胶、塑料

　　600585Ｇ 海 螺64.3844526.020.3202.9250.3551.0940.439金属、非金属

　　600075新疆天业67.127073.920.7103.3990.3510.4420.362石油、化学、塑胶、塑料

　　600277Ｇ 亿 利58.366042.920.2221.8650.3481.5700.338石油、化学、塑胶、塑料

　　600182佳通轮胎70.9611504.710.1572.4810.3382.1570.354石油、化学、塑胶、塑料

　　600801Ｇ 华 新68.4111111.220.1901.6450.3381.7900.431金属、非金属

　　000926Ｇ 福 星67.226793.600.8004.6650.3310.4160.455金属、非金属

　　000878Ｇ 云 铜69.2126279.830.6183.0500.3290.5320.176金属、非金属

　　002005德豪润达61.803319.540.0601.3880.3295.4160.199机械、设备、仪表

　　600137*ST 长控654.861975.47-0.798-2.7840.325-0.4081.746造纸、印刷

　　600963Ｇ 岳 纸67.558625.420.3502.2280.3200.9020.476造纸、印刷

　　600250南纺股份78.668183.500.0901.4950.3163.5030.362批发和零售贸易

　　600774汉商集团63.213436.810.2601.9640.3151.2330.340批发和零售贸易

　　600694大商股份61.359154.100.8315.1470.3120.3750.185批发和零售贸易

　　600656*ST 华药80.204646.53-0.7200.0000.310-0.4290.520石油、化学、塑胶、塑料

　　600215长春经开49.9211021.530.0901.4340.3083.3360.369

房地产业

　　000631*ST 兰宝106.937369.93-0.530-2.2960.307-0.5800.441机械、设备、仪表

　　600757华源发展75.6014354.72-0.780-1.2640.304-0.3900.420纺织、服装、皮毛

　　000600Ｇ 建 投69.816986.950.1852.3590.3031.6380.428电力、煤气及水的生产和供应业

　　600812华北制药79.1922949.36-0.2500.1240.301-1.2230.471医药、生物制品

　　000063Ｇ 中 兴51.3528875.101.2409.5390.3010.2420.008信息技术业

　　600805悦达投资64.0716380.590.0391.0490.3007.6720.438综合类

　　数据来源：聚源数据 民生证券研究所整理（注：表中的借款和财务费用包含了所有类型的借款，对于固定利率的借款及外债借款并未剔除，参考该表时需注意）

　　□民生证券研究所 袁绪亚 田东红

　　从理论上看，贷款利率的提高会提高资金成本，影响资金流入股市，在短期内将对证券市场造成一定的影响。但目前股市基本面正呈现出一个明显的良好态势，中国股市已具备一个良好的发展基础。另外，提高贷款利率从另一个方面反映出我国经济发展趋势较好，未来几年内我国经济仍能快速发展，这在一定程度上为股市的发展创造了条件。且本次贷款利率仅上调27个基点，对我国经济发展影响不大，虽然可能会降低一点发展速度，但也将会更有效地保障

中国经济健康运行，从而有利于股市长远发展。因此从中长期趋势来看，加息对整个证券市场的影响不大。

　　贷款利率的增加，对不同公司必定会有不同的影响。分析加息对不同公司的影响，对于我们投资判断还是很有帮助的。

　　首先，由于本次加息打破了以往存贷款利率同步调整的惯例。在本次利率的调整中，央行仅对贷款利率进行上调，而

存款利率未做调整。由于我国银行业目前主要的收入来源还是利差，因此央行的贷款利率上调，对于银行类上市公司的影响应该最大。在利差加大了27个基点情况下，预计银行的主营业务收入和盈利水平都将有所增加。

　　加息负面影响最大的主要是财务费用比例高，负债比重较大的公司。除了资产负债率外，要考察加息的影响，借款占总资产的比例这一指标也值得我们关注。我们可以参考上市公司每股所负担的财务费用，来判断加息对其股价的影响，一般来说，每股负担的财务费用越高，加息对其可能产生的影响也就越大。根据本次加息的幅度（4.7%左右），如果我们用每股负担的财务费用和加息幅度的乘积来粗略估算加息对于每股利润的影响，可以计算出，当每股负担的财务费用在0.425元以上时，加息对每股利润影响在0.02元以上，经过我们的统计，这样的公司共有19家。