G包铝 今年业绩将大幅增长

　　中信建投证券研究所张芳认为，G包铝具有成本、原料、产品附加值高等优势。预计公司2006、2007年每股收益分别为1.58、1.39元，2006年业绩将出现大幅增长，维持“买入”的评级，6个月目标价10元。

　　张芳指出，公司原料供应稳定且有成本优势。公司氧化铝长单比例高。2004年公司氧化铝按长期合同价的采购量是22.5万吨，2005年是30万吨，2006年公司长期合同采购至少 将维持在30万吨，长单比例为60%。

　　张芳表示，公司电价低于同行业平均水平。目前电价是0.31元，而国内同业平均电价为0.35元。另外，公司的自备电厂也在筹建中，预计两年后将建成投入使用。从中长期看，公司电价趋于稳定。

　　张芳认为，公司盈利能力有提高趋势。2004年公司产品结构中，普铝占38%，铝加工材占62%；2005年铝加工材比重上升至78.5%。随着毛利率高的铝加工材比重的上升，公司毛利率也将呈现上升趋势。

　　张芳同时指出，氧化铝价格上调对公司影响有限。4月底，国内氧化铝出厂价由5200元/吨上调到5650元/吨。经测算，虽然公司原料成本上涨1000元/吨，但二季度铝价至少比一季度上涨3000元/吨，所以完全可以抵销成本上涨的影响。