业绩预测岂能如此随意

　　一心编辑：

　　我是贵报的忠实读者，现有一个问题请教。两年前我买了某公司股票，没多久就被套牢，但我非常看好该公司所以一直持有至今。该公司今年股改后，我先后几次给公司打电话询问其生产及经营情况，公司十分肯定的答复没问题。4月初我至电公司再次确认没问题后我又补了仓。谁知4月26日公司发布预警公告称：“预测公司2005年度净利润比去年同期下降 幅度在50%以上。”股票复牌后即跌停。请问，短短一个月内出入如此之大，业绩预测岂能如此随意，我能起诉该公司吗？

　　北京 刘飞

　　刘飞读者：

　　你好！有关业绩预测的披露问题，沪深交易所在关于定期报告披露工作的通知中，是有明确规定的。比如，关于对2005年年度业绩的预计，规定：“上市公司预计2005年净利润为负值或与上年同期相比出现业绩大幅变动，且未在2005年第三季度报告中对全年业绩进行预告，或者预计全年业绩完成情况与已披露的业绩预告差异较大的，应当及时披露业绩预告修正公告，业绩预告修正公告的披露时间最迟不得晚于2006年1月25日”。你所反应的问题，并非个案，也不是今年才出现的新问题。

　　比照通知规定，严格的追究起来，任何在1月25日以后还在就2005年度业绩作出预测说明的公司，无论是初次发布公告，还是对以往预测的修正，如无正当理由，均属于违规。据统计，今年在规定日期后仍发布业绩预计公告的有70多家，其中属于首次发布的有30余家，其余属于对以往预测的修正。在首次预计的公司中，预测亏损的10余家，预测下降的也有10余家，二者占三分之二以上。可见，报忧公司明显多于报喜公司，对投资者误导的消极作用不可低估。而在作出业绩预计修正的公司中，有数家公司两次业绩预计截然相反，从预计盈利到预计亏损，这种修正公告的杀伤力甚至高于事到临头才突然公布亏损的行为。

　　回顾有关业绩预计披露制度的历史，从1998年年度报告开始，大致经历了三个阶段，前三年，仅要求对亏损作出预告，主要针对的是ST类公司。2001年中报，要求对业绩亏损和大幅下降作出预警。这两个阶段，对风险的防范意识明显高于对信息对称的更高要求。从2001年年报开始，对业绩亏损、大幅下降和大幅上升等作出全面预告的制度安排。从披露形式上，也从临时公告披露发展到在定期报告中对下一定期报告作出预测，并且结合临时公告对预测修正和补充，二者结合，从而形成一年四次的业绩预计，从制度层面在最大程度上消除信息不对称造成的逆向选择。应该说，这一发展过程印证了我国

证券市场从混沌走向规范的历程，最有力的证明就是前些年屡屡发生的业绩提升而股价却“见光死”的现象逐步消失。

　　但是，制度完善并不代表现实的完美。并不是今年例外，每年都会有“坏小孩”破坏游戏规则，比如去年的*ST佳纸，前年的*ST北科，都是先预盈后预亏。至于直到年报披露前夕才突然报料亏损的，每年都不少见。对于违规者，惩戒必不可少，就目前的处罚手段而言，最严厉的止步于交易所公开谴责。显然，如果没有进一步的措施，“公开谴责”起不到“惩前毖后、治病救人”的效果。因此，投资者要想讨回公道，就目前制度框架，实现起来不大现实。

　　本报记者 彭运年