宏源证券 三合一股改助力升级跳

　　本报记者 姚毅

　　日前，宏源证券(000562)推出股改“三合一”方案，其中，新任大股东中国建投和特定投资者将向宏源证券注资26亿元的举动引发市场极大关注。业内人士表示，“三合一”股改方案的实施为宏源证券的未来发展提供了广阔的业务平台和丰厚的营运资金，对其未来发展具有里程碑式的意义。将有助于宏源证券在业内迅速形成核心竞争力，早日进入大型券 商和“创新类券商”的行列。

　　从已公布的《股改说明书》看，宏源证券股改方案由三部分组成：原控股股东中国信达将所持公司全部法人股转让给中国建投、履行10送3.2股的股改对价安排、及中国建投和特定投资者向宏源证券注资26亿元等。一投行专家表示，宏源证券的组合式股改方案将对价、控股权转让和大股东注资等捆绑在一起推出，颇具新意，充分体现了股改中“各显其能”的特点。该方案除了可达到改革股权分置状况目的外，还通过引进战略投资者实施注资，为该公司的未来发展提供了广阔的业务平台和丰厚的营运资金。

　　他介绍说，中国建投是在证券公司综合治理的大背景下对宏源证券实施注资行为的；注资完成后，宏源证券净资产规模将从2005年末的6.96亿元增加到32.96亿元，资本实力显著增强，将一举成为大型券商。考虑到将来证券公司开展保荐承销、自营、资产管理等业务时都将以净资本为风险控制的核心指标，资本规模优势将有助于宏源证券在开展业务时抢得先机。更重要的是，随着资本规模的扩张，宏源证券有望从目前的“规范类券商”晋升为“创新类券商”，占领业务发展的制高点，公司核心

竞争力的增强应指日可待。

　　业内人士认为，自2005年证券公司治理工作开展以来，中国建投频频出手，先后注资重组原

南方证券、华夏证券等多家券商。之前注资证券公司时，中国建投往往以“救死扶伤”的消防队员形象出现，此次注资宏源证券则与先前的案例大不一样。这是结合宏源证券股改同时进行的，宏源证券为我国两家上市证券公司之一，其本身经营状况较好，2005年还被中国

证监会核定为规范类券商，公司经营并无严重危机。结合宏源证券2月份发布的托管新疆证券的公告来看，此次注资彰显监管部门对证券公司“扶优限劣”的主导思想，宏源证券之所以成为注资行动中的幸运儿，和其上市公司地位及较好的风险控制不无关系。