G龙元 注重内涵式发展副题

　　本报记者 高晓娟 林喆

　　G龙元(600491)2005年报显示，公司实现主营业务收入65.9亿元，同比增长19％；净利润1.46亿元，同比增长40％；每股收益达0.61元。公司同时公布的2006年一季报显示，公司实现主营收入15.8亿元，同比上升4.9%；净利润3659万元，同比增长12.3%。

　　优选项目提升回报

　　从年报来看， G龙元2005年业绩增长，主要原因是去年四季度工程结算款项增加超过预期。但是从宏观上看，国家实施宏观调控，固定资产投资总量增速减缓，建筑行业竞争加剧，公司仍然保持了稳定、健康的发展态势，主要得益于长期以来的内涵式发展。

　　公司从2004年上市以来，一直坚持立足于利润率的提升，改变经营策略，由原来的规模扩张改为优选项目提升回报率。G龙元2005年全年承接业务85.68亿元，下滑14%，但是业绩有了较大幅度提升。2006年一季度，公司承接业务约20亿元，较去年同期增长50%以上。有业内人士预计，公司2006年承接业务量将超过100亿元。建筑施工造价占

开发商成本约为20%，内涵式发展将是公司未来项目回报率稳步上升的重要保障。

　　未来两大看点

　　申万研究所分析师认为，G龙元未来发展有两大看点。一是公司在募集资金和自有资金的投向方面有不小的动作。2005年公司先后收购杭州萧山大地钢构和网架公司各51%股权，同时追加投资安徽水泥生产项目，持股增加至72%。整合了上下游产业链，通过一体化回笼利润，提高综合毛利率水平。大地钢构和网架公司在2005年分别实现净利润2649万元和607万元，报告期内对公司贡献837.69万元。虽然轻钢结构市场竞争比多高层重钢和网架大，并且生产商利润率近年来呈下滑趋势。但是我国钢结构在房屋工程建筑中的应用比例仍然相当低，上升空间很大，预计两公司在未来三年将保持20-25%的收入增长。

　　G龙元未来几年仍然专注于目标市场的民用住宅、学校、医院和体育场馆建筑，工业建筑的比例提升会加大自用钢结构的需求从而回笼利润，提高综合毛利率。分析人士认为公司在2006年仍然能保持9%以上的毛利率水平。

　　第二个看点是随着2006年一季度宏观经济数据的反弹，央行日前宣布从4月28日起，对商业银行贷款利率加息0.27个百分点。银根紧缩将进一步提高

房地产开发商成本，加大垫资需求。随着G龙元资金、品牌优势的凸现，面对不同的垫资需求，公司可以要求直接提高合同价格以及与开发商协商低价购入部分抵押资产。

　　此外，G龙元2005年经营性现金流状况有所改善，应付账款增幅大幅高于应收账款增幅。随着公司行业龙头地位的提升，在合理范围内拉长支付期限将有利于快速扩张资金的周转，避免增加财务费用。