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节后的行情可以用“癫狂”来描述。三个交易日内，沪综指、深成指最大涨幅分别为7.92%、8.41%，每天都有百只A股、ST股涨停。今年以来，沪深股市的赚钱示范效应吸引了各类投资者关注，股市充斥了大量的增量资金。后知后觉者的陆续入市，使得A股市场有很强的承接力。昨日，两市成交605亿元，创2002年7月以来46个月的天量。
虽然货币政策收紧对A股市场的影响偏负面，但目前国内资金流动性过剩，紧缩性政
策也使一些资金不敢投向实业或减少对实业投资，其中部分资金被“赶到”A股市场找机会。记得1994年，引发325点至1052点行情的起因，虽有四大利好做催化剂，也有严重超跌的因素，但最重要的是，强力的宏观调控政策，使一些机构从实业、房地产中抽离资金，其中一部分进入A股市场。虽然目前宏观经济、货币政策与1993、1994年有着本质的区别，但A股市场资金阶段性过剩的特征是一样的。
目前，利淡因素、累计涨幅过大都不是决定大盘涨跌的主要因素，而是“资金与筹码是否继续失衡”，即要么出现大量资金抽逃，要么出现筹码大量供给，打破目前资金与筹码严重失衡的状况，否则A股市场将延续逼空行情。显然，后一种情况至少在二季度内不会出现，那么，逼空行情在何处结束将取决于场内资金对大势的判断，即场内筹码出现大面积松动，同时后续增量资金跟不上。猜测大盘在何点位见顶，恐怕大多数人的结论都是错的，故此也没有意义。
A股市场早已严重超卖，1550点以上随时可能出现技术性调整。但在狂热的市场中，如果没有新的利淡消息刺激，调整很可能以宽幅震荡的形式出现。虽然暴涨之后必有持续急跌走势，可当大家都保持警惕时，出现急跌的时间很可能延后。
民族证券 徐一钉
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