陈宪：牛市选股仍需重质

　　陈宪

　　近期股市犹若再现当年“5·19”行情的风采，跳空突破千五大关。但是冷静梳理个股表现，发现个股分化现象相当严重。

　　统计区间与样本

　　本轮行情起点是2005年12月6日，当日开盘1077.58点，囿于统计手段，截止日为2006年4月28日，历时95个交易日，指数上涨363点，涨幅达33.45%。

　　统计表明，有88只个股涨幅翻倍，其中前三甲可归纳为“有糖有色”，具体是南宁糖业256%，G株冶250%，中钨高新237%。如果将统计样本扩大至跑赢大盘，即涨幅大于同期指数33.45%，也不过仅有517只，占A股总数的三分之一。统计事实表明，有七成个股跑输大盘。其中，涨幅在0-33.45%的个股有661家，这些个股虽然表现逊色，但还不是最糟糕的，而有169只个股在久违的波澜壮阔行情中上演了不涨反跌的“另类”走势。

　　绩优成长是强势主因

　　仔细盘查涨幅翻倍的88只个股，发现有色金属股占绝对多数，占比为三成，其次是食品饮料（主要是糖）。这88只牛股还有一个共性就是2005年净利润大多数同比大幅增长。

　　笔者还特意对照了一季度所有基金新增重仓股前十名（按市值排序），G中信、G宝恒、G中企业、石油大明、长安汽车、G新希望、G江铜、G敖东、G深振业、青岛海尔，发现有60%的个股在前述涨幅翻倍的大牛股名单中。

　　为何沦落成熊股

　　仔细审视跑输大盘，尤其在牛市欢乐颂中独自向隅哭泣的熊股，除宏图高科、G海立、G风神、G长电、海虹控股、东方航空等少数外，其余熊股2005年业绩均为亏损。其中表现特衰之股，往往是问题股。可见造成牛市熊股的最主要原因就是这些个股的基本面太差。

　　冰火两重天的启示

　　鉴于个股呈现严重的“三七分化”特征，所以投资者总体投资策略应“留强汰弱”，散户投资者死抱所套弱势股不动的操作陋习必须改变。纵然风水轮流转，但是阳光不会普照所有个股。其次选股不能简单地根据静态业绩，尤需关注业绩增长性这一指标。目前上市公司2006年一季报已公布，应重点考察2006年一季度净利润与主营业务利润同比均大幅增长之股。据此，一些一季度净利润大幅增长之个股值得关注。