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本报记者 何军
再融资开闸，定向增发成首选。自5月8日《上市公司证券发行管理办法》实施以来，短短3天已有G中信等4家公司提出非公开发行预案。
在定向增发火热的背后，一股忧虑也逐渐显现。近日，有投资者向本报反映，由于定
向增发基准日具有可选择性，特定对象参与增发的价格可能大大低于二级市场价格，从而孳生寻租空间。
《管理办法》第三十八条规定，上市公司非公开发行股票应当满足发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。但《管理办法》没有对定价基准日作出明确界定。
从目前已经公布的定向增发预案看，定价基准日有四种：采用最多的是董事会决议公告日，如G中信；其次是股东大会召开日，如G京东方；再次是董事会召开日，如G卧龙；还有索性未确定定价基准日的，如G鲁西。
定价基准日的不确定性为再融资公司提供了更多的选择机会，也为特定对象预留了盈利空间。以G天威和G中信为例，两者定价基准日分别为3月21日和5月9日，由此计算出来的增发底价分别为13.68元和8.36元，而两公司昨日收盘价已高达27.47元和14.12元，增发底价仅为昨日市价的49.8％和59.2％。如此高的折扣，足以引起众多投资者争夺不超过10个增发席位。
而上市公司在选择特定增发对象时拥有很大的话语权，此时，能够受到再融资公司青睐的投资者，显然能够分享唾手可得的盈利机会。在这种情况下，寻租就可能应运而生。一种表现是本身就有资金实力的机构，通过各种手段争取参与增发；另一种表现是本身没有资金的机构，因为某种原因能够拿到增发额度，进而提价倒卖给其他机构。
当然，再融资公司也可以通过簿记建档方式确定增发价格，从而进行市场化的竞价发行，尽可能减少增发中的寻租行为。
投行人士在接受记者采访时坦言，定价基准日的不确定性，给再融资公司提供了更多时间窗口，有利于再融资的顺利进行，在此过程中难免出现利益输送。但如果把定价基准日具体化，又可能影响机构投资者参与增发的积极性。
部分非公开发行公司相关数据一览
股票简称 定价基准日 增发底价（元） 昨日收盘价（元） 增发底价/市价
G天威 3月21日 13.68 27.47 49.8％
G中信 5月9日 8.36 14.12 59.2％
G泛海 4月12日 4.86 7.27 66.9％
G宝钛 5月9日 30.31 44.97 67.4％
G苏宁 5月9日 31.18 41.67 74.8％
G卧龙 5月9日 5.6 7.14 78.4％
G建投 4月5日 3.65 4.22 86.5％
G京东方 5月19日 2.73
G鲁西 未定 3.08
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