温州炒房资金转向股市 已做1轮行情

　　证券时报记者邬敏

　　“听说温州人的资金早从楼市撤出，在股市里做了一波了。”这样的说法尽管难于印证，但还是在市场上传得纷纷扬扬。

　　“股市这么好，赚钱当然比在楼市快。”一位资深股民说，他已经把准备买楼自住的 资金全部投到股市中了。记者调查访问的对象里不乏这样的例子，很多被访者都提到身边有做楼市投资的朋友开始转向股市。

　　过去，中国证券市场一直是个资金推动型市场。在实体经济繁荣的时候，投资回报较高,资金流向实体经济部门，股市就会资金短缺，股价因此下跌；反之亦然。2001年6月到2005年底间，上证综合指数(资讯 行情 论坛)从2200多点跌到1000多点，下跌幅度超过50%(如果剔除样本的变动因素，股价的实际跌幅更大)。而此间，楼市却一派火爆。楼市股市间资金跷跷板效应十分明显。

　　“资金总是追逐利润的，目前的

房地产投资和实业投资的收益不如前几年多了，房地产投上市公司每股税后利润的下降也说明实业难做了。房地产市场现在的投资吸引力还是比不上眼下的股市。”国泰君安证券研究所所长李迅雷指出：“当股市走好时，市场的资金流动性就好，大资金也愿意进入，更何况现在二手搂的交易环节、印花税和手续费很繁复。目前民间资金、大资金从楼市流向股市是非常明显的。”

　　李迅雷素来对温州资本很关注，两个多月前他曾在一篇题为《跟着温州人赚钱》文章里指出，温州人迟早会进入资本市场。李迅雷说：“温州人是‘经济动物’，他们没有太高的学历，但很聪明，对市场很敏感，能从新闻联播这样的消息源中把脉市场。在去年底行情还没有启动的时候，一些温州人就在便宜的价位买了很多金融公司的法人股。现在，有很多资金更是直接进入了二级市场，只是资料很难查实。据我了解，很多有一二十个亿资金的温州富豪正游走于市场。”据悉，新湖系的实际控制人黄伟就是一个低调的温州人，但因为资金量太大，他还是没躲过媒体的关注。

　　中投证券研究所研究员李少明指出，“虽然我们很难统计、查实楼市资金向股市的流动，但一些公开数据还是能说明一些问题。”从2006年1月初央行公布的2005年度金融统计数据来看，到2005年12月末，广义货币供应量(M2)余额为29.88万亿元，同比增长17.57%，增幅比上年末高2.94个百分点；而狭义货币供应量(M1)余额为10.73万亿元，同比增长11.78%，增幅比上年末低1.8个百分点。

　　李少明指出，M1和M2的‘异动’主要是由储蓄存款和企业定期存款的变化引起的。2005年的企业定期存款增加迅速，企业、居民的定期储蓄存款都出现加速增长，储蓄存款的年终余额是143278.27亿元人民币，同比增长17.98%，其中定期存款增加16257.64亿元人民币。定期存款的增长速度加快说明微观的盈利能力下降，多余的资金开始从实体经济循环中沉淀下来，货币的流通速度开始放慢。与此同时，2005年的短期贷款和长期贷款的增长速度与2003年和2004年相比都出现了明显的下降,尤其是长期贷款的下降幅度最大，“这说明企业对未来的预期看淡,中长期投资开始减速”。

　　上世纪90年代的经济周期始于1992年,1995年之后经济开始步入调整。在此过程中,M1和M2的增长速度的差距开始收窄,而后又扩大。M1和M2差距的扩大说明实体经济在降温,多余的货币需要寻找新的出路,这为1996年之后的大牛市创造了必要的条件。目前，也出现了社会资本过剩,多余的资本面临着寻找出路的选择的情况,适逢2005年证券市场迎来股权分置改革等一系列利好政策，股市得以从下降周期中走出来。李少明说：“当前，房地产市场处于高位，而

股票市场与房地产市场正好相反。”

　　“毫无疑问，温州人已经介入股市了，但是量不是太大，要想成为主流也难。他们在操作上也有失误，但是在大方向上看得很准。温州人的投资意向是很有市场代表性的。”李迅雷这样说。