个债普遍反弹 仍有上行空间

　　银河证券 冯琛

　　周二，交易所国债继续反弹，指数总体呈现稳步上行态势。虽然早盘因个别债券成交价格过低使指数一度触及低位，但整个交易日，大多数成交处在指数的高位区域。当日沪市国债指数低开于109.46点，在下探109.43点快速反弹并维持在高位运行，最终指数收于日内高点110.11点，成交量仍然维持在较高水平，成交金额超过11亿元。

　　当日债市出现普涨行情，有33只债券上涨，5只平盘，5只债券下跌。剩余期限在3到5年的中期债继续扮演领涨角色，010115、010203、010004、010210等都出现比较明显的涨幅，从成交量较大的上涨品种观察，中期债普遍价格升幅在0.3%到0.4%水平。

　　另外一个显示市场强势的迹象就是下跌品种成交量很少，如跌幅领先的010503、010301、010411等成交量在70万到300万之间。从成交活跃度观察，010214、010010、010405等短期品种再度受到了市场追捧，而剩余期限大于5年的品种成交量明显不济。

　　综合研判，目前债市投资者心态比较平稳，这从市场对央行公开市场操作的态度就可略见一斑。昨日央行谨慎的、试探性地恢复了对冲操作，其中7天回购利率为1.80%；12个月央票利率为2.249%。央票利率继续小幅度上行，回购利率也十分接近前期资金市场的普遍水平。但是上述结果并未给市场带来负面反应，现券市场在招标后继续稳步反弹，而银行间与交易所回购市场继续呈现回落，两市7天回购利率收盘时在1.78%和1.56%的水平。

　　市场心态的稳定有利于债市的继续反弹，另外从010214等短期品种快速上涨之后，3到5年品种有望持续强势。从技术角度观察，多数债券仍然没有升到前期的价格平台，因此债市仍存在继续上行空间，市场惯性很可能冲破上述平台。此外，央行票据的招标结果的进一步变化也应当成为市场方向的重要参考。