QFII建成市场风向标 聚焦其投资A股三种武器

　　本报记者 徐建华 上海报道

　　从最开始的小试牛刀，到去年下半年的大规模入市，再到近期被部分评论认为狂飙突进，QFII对A股市场越来越趋于积极的态度有目共睹，而QFII在市场所“赚”到的眼球也远远超过了其65.7亿美元的市场份额。

　　QFII从A股市场上赚到的显然不仅仅是眼球，自去年底以来的行情几乎就是与QFII积极入市的步伐相伴而生，QFII重仓股的表现也显示其在本轮行情中赚了个盆满钵满。通过分析QFII一季度重仓股可以看出，三种持股模式成为QFII最为重要的赢利手段。

　　H股驱动A股

　　A股和H股密切联动是本轮行情的一大特色，看H股炒A股几乎成了市场一种盈利模式，而在这方面，QFII显然有着独特的优势。多数QFII在进入A股市场前都在香港市场有着多年的投资经验，通过香港了解内地市场是最为便捷的通道。而具体到投资对象的选择上，通过H股了解并投资A股也成为一种重要的模式，G鞍钢和G海螺就是这方面的典型代表。

　　G鞍钢一季报显示，共有瑞银、摩根斯坦利等7家QFII跻身其前10大流通股东，合计持股数量超过了2.4亿股，持股市值超过了13亿元，占G鞍钢实际流通股比例高达25.48％。其中瑞银持有G鞍钢流通A股3164万股，占目前实际可流通A股比例为3.36％，而在香港市场上，瑞银持有鞍钢H股约3948万股，占其全部H股比例为4.44％。而在另一只QFII持股比例较大的个股G海螺上，瑞银持有G海螺流通A股1649万股，占实际流通股比例为8.25％，而瑞银同时在香港市场持有海螺水泥H股约2160万股，占比为4.99％。

　　而自去年底以来，G鞍钢和G海螺A股和H股的走势如出一辙，H股对A股的驱动和牵引作用十分明显，记者曾亲眼见到部分中小投资者以海螺水泥H股的表现来决定自己对其A股的投资策略。部分QFII同时持有一只个股的A股和H股显然不是巧合，循H股而投资A股既是一种重要的投资模式，更可以通过H股和A股的联动而在两个市场同时获益。

　　集中持股

　　2004年A股市场从高点开始回落的过程中，国内证券投资基金的集中持股现象曾是市场上一道风景，这种现象甚至被部分分析人士讥讽为“报团取暖”。而分析QFII的投资模式不难发现，集中持股现象也出现在了QFII身上，多家QFII扎堆某只个股的情况在今年的一季报中并不鲜见。

　　在QFII的集中持股上，G天威、G上港可谓是典型代表。G天威的一季报显示，包括富通银行、瑞银等7只QFII现身其前10大流通股东，合计持股1692万股，占其实际流通股比例为13.43％。而持有G上港的QFII也多达6家，合计持股8697万股，占比为16.97％。作为新能源概念龙头股，今年以来G天威的累积涨幅已高达108％，包括QFII在内的投资者可以说是赚了个盆满钵满。

　　多家QFII集中持有某只个股的情况，在一定程度上说明QFII的投资理念、选股思路有相似的一面，而客观上也使QFII青睐的股票更加受到其他投资者的追捧，从而使得其表现远远跑赢大盘，使QFII获得了超额收益。

　　单兵突进

　　贵州茅台，今年累积涨幅高达100％；G铜都，今年累积涨幅为68％……与此同时，富通银行持有的贵州茅台从去年底的306万股增加到一季度的376万股，增加了22.85％，但市值却从约1.40亿增加至2.34亿元，增幅达67％；与此同时，富通银行持有的G铜都也从去年底的830万股猛增至1860万股，增幅更是高达124％。而如果富通银行一直持有贵州茅台到现在，则其持股市值已高达3.44亿，仅4月份的账面盈利就超过了1亿元。

　　当面对上述令人炫目的数字时，你很难不佩服富通银行的选股眼光，而当你看到上述个股仅有富通银行一家QFII跻身前10大实际流通股东时，就更加佩服富通在QFII中的独到之处。从富通银行以及其他QFII的表现上不难看出，在QFII集中持股的同时，部分对A股市场更为熟悉的QFII在投资模式和选股上已经开始单兵突进。即便是在国内部分分析师看来，近期不少QFII已有激进之嫌，但QFII的激进显然是建立在其对A股市场和所选择个股的了解上的。一个不可忽视的背景是，作为海富通基金的外资大股东，富通银行的独到之处显然有着海通证券和海富通基金研究实力的支撑，而这种模式在其他QFII上也时有体现。

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