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联合证券研究所
再融资先于IPO开闸，再融资的启动会首先影响下半年市场行情的走势。对于优质公司来说，在业绩的高速增长期，再融资对收益的摊薄很快会被新的增长填平。再融资带来的新增资本又将不断提升公司的竞争实力。
据统计，目前已经公布增发方案的公司2005年有34家，在2005年完成增发的公司有3家（南钢股份、G宝钢、天通股份），仍没实施的共31家；2006年有17家公布了增发方案但都没实施。从已经公布了增发方案的公司行业分布看，主要集中在制造业、交通运输业、房地产业、电煤水生产供应业，这些行业的上市公司在宏观调控政策下再融资愿望更高。
根据“新老划断”三步走的安排，定向增发成为再融资开闸第一步。截至目前，沪深市场2005－2006年准备定向增发的一共有4家，其中已经完成定向增发的有G鞍钢、G太钢，没完成的分别是准备定向增发28亿股的海南航空（600221.SH）、1.6亿股的G华新（600801.SH）。
管理办法之后第一家公布再融资计划的上市公司是G中信，公司于5月8日董事会决议向不超过10名股东定向增发不超过5亿股，根据新的发行管理办法，发行价格应当不低于董事会召开之前20个交易日均价的90%，也就是8.37元。最终价格的决定还要根据竞购机构的申购价格、申购数量来确定。我们预计增发价格可能比目前的二级市场价格要低，或许会对二级市场的价格造成一定的负面冲击。但毕竟参与此次定向增发的机构投资者要有一年的持股锁定期，其流通性大大低于目前二级市场上的流通股股东，因此其持股价格低于目前的二级市场价格也是正常的。而这部分持股数量较大、持股期限较长的新投资者的进入，更反映出成熟机构投资者看好G中信长期发展前景的坚定决心。因此，即使定向增发价格对二级市场价格会造成短期负面冲击，这种冲击也会是非常有限的。如果股价出现大幅下跌，反而将提供新的很好的买入机会。
沪深市场已经公告增发预案的公司
2005年度
代码 名称 预案公告日 增发方式 增发数量 所属行业 2005年 2006年
(千万股) EPS(元) EPS(元)
000761 Ｇ本钢 2005-12-31 定向配售 200.00 制造业 0.557 0.5364
600595 Ｇ中孚 2005-5-24 网上网下 10.00 制造业 0.24 0.36
累计询价
600577 精达股份 2005-4-29 网上网下 4.00 制造业 0.41 0.46
累计询价
000926 Ｇ福星 2005-4-22 网上网下 5.30 制造业 0.80 1.25
累计询价
600586 Ｇ金晶 2005-4-22 网上网下 6.00 制造业 0.19 0.55
累计询价
600660 Ｇ福耀 2005-4-22 网上网下 14.00 制造业 0.39 0.53
累计询价
600475 华光股份 2005-4-18 网上网下 6.00 制造业 0.44 0.54
累计询价
600425 Ｇ青松 2005-3-22 网上网下 9.00 制造业 0.11 0.31
累计询价
600356 Ｇ恒丰 2005-3-18 网上网下 6.00 制造业 0.54 0.61
累计询价
600444 Ｇ国通 2005-3-15 网上网下 3.00 制造业 0.29 －
累计询价
000739 Ｇ康裕 2005-3-12 网上网下 7.00 制造业 0.30 0.19
累计询价
600205 山东铝业 2005-3-12 网上网下 10.00 制造业 1.30 1.34
累计询价
600357 Ｇ承钒钛 2005-3-4 网上网下 22.00 制造业 0.25 0.42
累计询价
600408 Ｇ安泰 2005-3-1 网上网下 10.00 制造业 0.37 0.60
累计询价
600439 Ｇ瑞贝卡 2005-2-28 上网询价 4.00 制造业 0.58 0.76
000831 Ｇ关铝 2005-2-26 网上网下 10.00 制造业 0.05 0.33
累计询价
600303 Ｇ曙光 2005-2-23 网上网下 6.50 制造业 0.54 0.60
累计询价
600426 Ｇ恒升 2005-1-18 上网询价 9.00 制造业 0.70 0.85
000586 Ｇ汇源 2005-3-29 网上网下 3.80 批发和零售贸易 -0.10 0.12
累计询价
600729 重庆百货 2005-3-23 网上网下 4.00 批发和零售贸易 0.38 0.43
累计询价
000829 赣南果业 2005-4-29 网上网下 12.00 农、林、牧、渔 0.27 0.32
累计询价
600000 浦发银行 2005-5-27 网上网下 70.00 金融、保险业 0.63 0.78
累计询价
600591 Ｇ上航 2005-4-30 网上网下 15.00 交通运输、仓储 0.04 0.13
累计询价
600221 海南航空 2005-4-23 定向 280.00 交通运输、仓储 -0.30 0.11
600018 Ｇ上港 2005-3-18 网上网下 35.00 交通运输、仓储 0.66 0.76
累计询价
600477 Ｇ杭萧 2005-2-4 网上网下 6.50 建筑业 0.16 0.28
累计询价
000616 亿城股份 2005-3-18 网上网下 8.00 房地产业 0.11 0.56
累计询价
000608 Ｇ阳光 2005-2-26 网上网下 11.00 房地产业 0.41 0.50
累计询价
600791 Ｇ天创 2005-2-16 网上网下 4.00 房地产业 0.14 0.38
累计询价
600886 Ｇ华靖 2005-5-24 网上网下 30.00 电煤水产供业 0.67 0.75
累计询价
600831 Ｇ广电 2005-3-19 网上网下 8.00 传播与文化产业 0.13 0.23
累计询价
2006年度
代码 名称 预案公告日 增发方式 增发数量 所属行业 2005年 2006年
(千万股) EPS(元) EPS(元)
600529 Ｇ药玻 2006-3-29 网上网下 10.00 制造业 0.37 0.43
累计询价
001696 Ｇ宗申 2006-2-28 网上网下 4.50 制造业 0.52 0.72
累计询价
000778 Ｇ铸管 2006-2-28 网上网下 12.00 制造业 0.82 0.84
累计询价
600518 Ｇ康美 2006-2-15 网上网下 6.00 制造业 0.68 0.81
累计询价
600590 Ｇ泰豪 2006-2-6 网上网下 5.00 制造业 0.34 －
累计询价
000951 Ｇ重汽 2006-4-13 定向配售 6.87 制造业 0.59 0.77
600801 Ｇ华新 2006-3-7 定向配售 16.00 制造业 0.19 0.34
600550 Ｇ天威 2006-3-21 定向配售 3.50 制造业 0.31 0.55
600361 Ｇ综超 2006-3-28 网上网下 10.00 批发和零售贸易 0.52 0.63
累计询价
000972 Ｇ中基 2006-3-16 网上网下 5.00 农、林、牧、渔 0.39 0.62
累计询价
600533 Ｇ栖霞 2006-2-23 网上网下 8.00 房地产业 0.71 0.97
累计询价
000046 Ｇ泛海 2006-4-12 40.00 房地产业 0.21 0.32
000667 Ｇ名流 2006-4-4 12.00 房地产业 0.36 0.56
000600 Ｇ建投 2006-4-5 60.00 电煤水产供业 0.18 0.29
600831 Ｇ广电 2006-4-1 网上网下 8.00 传播与文化产业 0.13 0.23
累计询价
600030 Ｇ中信 2006-5-9 定向 50.00 证券、期货业 0.16 0.21
002024 苏宁电器 2005-5-9 定向 2.50 五金交电化工零售 1.05 1.39
资料来源：WIND数据联合证券研究所
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