中信证券5-6月研究报告建议择机兑现利润

　　□本报记者 黄金滔

　　中信证券研究所日前发布5－6月份投资策略报告认为，尽管对A股市场长线保持乐观，近期市场上涨也具有基本面的支持，但需要对当前推动市场主要因素进行重新解读，并建议投资者以结构调整应对A股市场趋势变化。

　　报告认为，分析师不断调高的盈利预测已经基本反映到股价中，预期业绩不再是支持未来上涨的主要因素；H 股自身处于更为脆弱的位置，其对A 股的拉动作用可能从正面转向负面；流动性泛滥也是推动近期股价上行的重要因素，而流动紧缩可能会影响未来市场的宏观面。因此，有必要对未来市场保持谨慎心态。

　　在市场累计涨幅较大且多数主力品种已有30%-50%涨幅的情况下，中信

证券认为择机兑现前期实现的利润是明智选择，为了后续可能的10%-15%的涨幅在高位冒过大风险并不值得。在行业选择上，除了继续关注基本面良好和成长率高的板块（如银行、零售、电力设备等）以外，应增加对防御性板块和前期涨幅不大板块的配置，如公路等，并关注电力、石化等板块存在的事件驱动机会，如资源价改和煤电联动。此外，下半年日渐临近的“新老划断”将为投资者提供全新的投资机会。

　　中信证券预计大盘在5、6月份将展开调整，因此建议积极超额配置前期涨幅不大、走出行业周期底部具备较好成长性的行业和公司。具体而言，对银行、食品饮料、石油石化、交通运输实施超额策略；降低计算机家电、航线机场的配置，其余行业则保持中性配置。