美国经济增长强劲 加息终点言之尚早

　　本报特派记者卢怀谦 纽约报道

　　美联储决策机构———联邦公开市场委员会（FOMC）将在5月10日举行政策例会，讨论近期的美国货币政策动向。华尔街人士普遍预测，届时美联储将把基准短期利率上调25个基点，达到5%。这之后是否可能结束加息步伐？尚存在较大争论。

　　自2004年6月以来，美联储已经连续15次加息，基准短期利率已从当时的1％上升到了4.75％。

　　美国经济增长强劲

　　华尔街对5月加息的预期来自对美国宏观经济的判断。别名“褐皮书”的美联储全国经济情况调查报告向来是市场判断美国货币政策的“晴雨表”。美联储4月底发表的全国经济情况调查报告说，在3月份和4月份的上半个月，美国经济继续强劲增长，但能源价格上涨和劳动力市场趋紧使得通货膨胀压力有所加大。

　　这项报告是根据美联储所属12个地区联邦储备银行本月17日前收集的有关信息汇编而成的。报告指出，所有12个地区都显示经济在上述时间内继续增长，但高

能源价格是大部分地区面临的最严重的价格压力。同时，很多地区报告住房市场增长步伐减缓，但商业活动情况仍然稳定。

　　在美国，个人消费开支占美国国内生产总值的三分之二，是经济增长的主要动力。美国国际购物中心理事会上周公布的数据显示，美国69家零售商4月份的销售统计数字猛升了6.6%，是2004年3月以来表现最佳的1个月。其中世界最大零售商沃尔玛公司和美国第二大折扣店Target公司增幅分别为6.8%和10.4%，超出市场预期，为近年少见。分析人士认为，尽管油价走高，但消费者的消费热情不减反升，显示经济扩张动力强劲。

　　鉴于美国经济增长强劲，通胀压力犹在，市场普遍预期美联储将在5月10日例会上加息25个基点，达到5%。在路透社对全球22家国际金融机构的调查中，有21家持此判断。

　　其实，美国联邦公开市场委员会在3月份的决策会议记录中就已作出了暗示，今后一段时间“采取进一步措施紧缩货币政策也许是必要的。”

　　伯南克自摆乌龙

　　如果5月10日加息到5%，就意味着自2004年6月以来，美联储马不停蹄地连续进行了16次加息。这之后是否会有第17次加息，众说纷纭。

　　接受路透调查的全球22家国际金融机构中，有13家认为5月加息后，美联储会停止加息周期，9家反对，其中摩根大通公司认为到2007年，加息到6%后，才会结束加息周期。就连美联储主席伯南克自己，在这个问题上也自摆乌龙。

　　4月27日，伯南克在国会联合经济委员会作证时说，近来的经济数据显示，美国经济仍然以强劲的势头增长，3月份美联储决策会议上对经济面临的风险所作的评估目前没有什么变化。看起来美国经济增长速度正在适度放慢到能够更加持久增长的水平上。他说，尽管美联储对其目标所面临风险的评估不完全平衡，但未来某个时刻，美联储可能在某次或多次会议上决定不采取行动，以便有更多的时间来收集与经济前景有关的信息。

　　分析师认为，伯南克该番言论暗示美联储将在6月份暂停加息。受此消息鼓舞，纽约股市三大

股票指数当天全线上升，其中道琼斯30种工业股票平均价格指数写下6年新高。

　　然而不出两天时间，就风云突变。29日在白宫记者协会年度晚宴上，伯南克禁不住CNBC财经电视台漂亮女主播莫莉娅·巴尔蒂罗莫的攻势，给了其一条独家新闻。

　　巴尔蒂罗莫当时问伯南克，市场对其国会证词的解读是否正确时，伯南克明确回应，“完全不是那样。”伯南克表示，他和其他决策官员基本上是希望为美联储的货币政策制造更多弹性，也许可能暂停加息，但最后还是要由经济数据决定。

　　这条消息随后被美国各大媒体纷纷转载，并使得纽约股市上周一全线收低。

　　市场人士对伯南克此举纷纷指责：因为伯南克目前的角色不再是普林斯顿大学的经济学教授，而是美联储主席，除非在有事先预告的正式场合，他不宜就经济和货币政策发表个人意见，否则会引起市场混乱。

　　“拐点”论为时尚早

　　即使今年夏天美储暂时停止加息，并不意味着政策方向“拐点”的到来。因为在美联储近年来的历史上，有很多次暂时停止利率变动一段时间后又恢复原来走势。

　　例如，市场观察（MarketWatch）的统计显示，美联储在2001年末实行宽松政策时，曾经11个月没有采取行动，直到2002年11月才恢复降息。接着，又暂停了7个月，到2003年6月才重新降息。

　　在1999年至2000年期间，美联储先是在连续两次FOMC会议上加息，在接下来的4次会议上，有两次没有加息。在1994年至1995年的紧缩周期中，美联储连续5次加息，但在接下来的4次会议上有两次没有加息。

　　伯南克向国会联合经济委员会作证时明确表示，即便是美联储暂停加息，未必意味着其已完成加息周期，不应被解读为降息甚或长时间停止加息的前奏。在一次会议中决定维持利率不变，不代表未来也将继续按兵不动。如果有必要，美联储将毫不犹豫地采取行动。