广发证券：生物制药产业发展加速

　　广发证券 王梓帆

　　从全球视角来看，化学药、中药、医疗器械、医药流通等传统医药领域正处于不断被替代的过程当中，其重要原因是生物医学应用的不断成熟和快速发展。

　　目前生物医药主要可以划分为血液制品、生物制药、诊断试剂、疫苗等几个应用领 域，其中诊断试剂在国内的应用最为成熟。全球范围内，生物医药在整个医药行业当中所占的比重已经从最初的不足4%上升至目前的13%左右，每年30%—50%增长速度正在吸引越来越多的资金投入其中。

　　生物医药行业特征是高技术、高投入、高风险、高收益、长周期，一个生物药品成功开发的概率只有5%—10%，投入一般需要1亿—3亿美元，开发周期大致需要8年—10年，回报率在10倍以上。

　　我国生物制药业起始于1995年，至今规模还不大。我国注册的涉及基因工程技术的企业不到百家，至2005年底涉足生物制药的上市公司有40余家。我国生物技术总体上处于发达国家20世纪90年代初的水平，生物制药行业中品种少且重复建设多，而且大部分品种不具有自主

知识产权。这种状况与我国在基因研究中处于领先地位是不相称的。尽管如此，我国近10年生物医药一直以20%的速度增长，预计到2005年产值可突破100亿元，我国加快生物经济发展已为时不远。

　　生物制药的良好前景，给相关上市公司带来了业绩增长的良好外部环境，其中科华生物(资讯 行情 论坛)(002022)和华兰生物(资讯 行情 论坛)(002007)受益较为明显。

　　从市场占有率、销售收入、品种齐全程度等方面来看，科华生物均是中国体外诊断试剂的龙头企业，而免疫诊断试剂则是公司的优势领域。近四年来，公司的销售收入与净利润均保持两位数以上的增长速度，其毛利率与净利率也保持在较高的水平。从全球的发展来看，核酸类诊断试剂市场在近几年出现了高速增长，代表着诊断试剂新的发展方向，而科华生物也将在核酸类诊断试剂方面加大投入，从而保持自身的领先优势。

　　作为血液制品的龙头企业，华兰生物可以生产8个品种27个规格的血液制品，其中免疫球蛋白占据了40%的市场份额，凝血因子占据了近30%的市场份额，人血白蛋白占据了10%的市场份额。由于国家对血液制品行业的严格管理，不再批准新的血液制品企业，同时限制血液制品进口，国内血液制品行业开始具备垄断经营性质，产品价格的不断上涨将会持续较长时间。