券商年报透露新看点 收购扩张成就新格局

　　部分扩张型券商情况一览

　　证券公司控股、参股金融企业(包括托管)2005年经过

　　审计净利润(万元)

　　中信证券华夏基金、万通证券、金通证券40004

　　招商证券招商基金、博时基金、香港友联控股公司、招商证券香港有限公司、招商期货香港公司、招商代理香港公司5285

　　广发证券广发基金、广发北方证券经纪公司、广发华福证券、河北证券、武汉证券、广发期货15773

　　长江证券长信基金、长江巴黎百富勤、大鹏证券31家营业部、长江期货-9631

　　国元证券国元安泰期货(待受让)、天勤证券- 12111

　　本报记者 朱茵

　　近日公布的券商经审计的年报透出信息，部分券商已经通过收购、托管其它券商等方式实现了扩张，此外，多家券商参股或控股了期货公司，以备战未来的金融衍生品市场。

　　新业务增长成看点

　　审计后的审计意见及详细的会计报表附注使得证券公司的经营情况更加透明。对于新业务的开展也有了量化的说明。

　　创新试点券商对于去年的权证创设收益都作了较为详细的披露，包括创设品种和风险披露。可以发现，在去年的收益当中，权证的创设业务对这些券商产生了积极的影响。例如：华泰证券2005年投资收益比2004年增加7891.17万元的主要原因，就是公司创设权证所产生的衍生工具收益。

　　净利润排名第一的中金公司在年报中披露，该公司的外汇资产管理创新方案在2005年8月16日通过中国证券业协会的评审。

　　此外，设立集合理财计划的券商也都在年报中披露了计划运营情况。

　　通过报告的附注说明，还可以发现经营中的不少亮点。在一家创新试点券商的年报中可以看到：在建工程项目中，有综合管理平台工程、独立存管和银证往来系统、证券投资总部ETF系统、呼叫中心系统、QFII交易系统等。还有券商表示，将“推动引入独立董事，通过增资扩股和引进战略投资合作伙伴，进一步建立和加强净资本维护机制。”

　　在年报说明中，多家券商表示清理了以往年度的资产管理业务，对财务报表编制产生影响。如有的券商表示，“2005年末预提费用比2004年减少，主要是因为2005年公司清理以前年度受托资产管理业务，将2004年末预提的受托资产管理损失全部结转。”上海证券也将资产受托管理业务转入自营证券，当时的投资成本有4千多万元，而市值目前为900多万元，这也难怪公司在自营证券跌价准备中计提了3500万元的准备金。华西证券也同样对资产管理业务进行清退，将一些结余证券股东账户转入自营席位，作为自营证券管理，将账外资产管理业务等损益并入账内，对资产管理业务进行了清退。

　　也有个别券商的业绩在审计后发生较大的变化，从盈利变为亏损，或者亏损面扩大。业内人士分析，主要是一些券商的权证收益未能计入去年收益，另外在应收账款方面经审计师确认而有所扩大。

　　收购扩张成就新格局

　　当前实力券商跻身一线队伍的主要方式是收购，对三线券商的吞并加速了证券业务上的发展。同时这些公司在对期货公司的参股控股上十分积极，而此前已有参控基金公司，不仅瞄准金融衍生品业务的发展，也为今后可能的金融控股模式打下基础。

　　广发证券以2500万元接盘武汉证券全部经纪类证券资产的收购将于近期正式完成。原武汉证券的25家营业部将被广发证券接收。该公司报表显示，广发证券旗下被投资公司还包括：广发北方证券经纪有限公司、广发基金管理公司、广发华福证券有限责任公司，其中广发北方证券经纪有限责任公司将于2006年进行重大重组。此外，在2006年1月13日，对河北证券所属38家营业部和31家服务部进行托管。业内人士称，广发证券可能是当前收购兼并活动最多的一家券商。

　　国信证券以2000万元整体收购大鹏证券投行业务，并于去年12月完成了对

民安证券经纪业务相关资产的收购。据悉，国信证券内部计划将营业部的总数扩张至60家左右，力争在全国各省市中心城市及发达地区重要二级城市全面布点，在内涵式增长发展到一定阶段后，正通过外延式的扩张来实现跨越式的发展。

　　中信证券亦于日前高调宣布收购华夏基金管理公司。而此前，中信证券已经收购了万通证券、金通证券，并参与重组了华夏证券。中信证券还宣布将增资中信证券(香港)，并筹建中信麦格理

资产管理公司。

　　招商证券对旗下金融子公司的构建也不甘人后。去年年底招商证券在香港宣布，公司收购招商证券(香港)有限公司的各项手续已经完成，成为经监管部门批准设立海外分支机构的第一例。

　　华泰证券于2005年签订证券类资产转让合同书，约定以7805万元收购亚洲证券的证券类资产。不过，截至2005年末，亚洲证券营业部及服务部尚未纳入华泰证券公司的报表核算范围。今年3月，原亚洲证券的27家营业部及附属服务部新设为华泰证券营业部，获得主管部门批复。

　　在收购期货公司方面，券商也表现积极。如海通证券控股海富期货、广发证券旗下囊括了广发期货经纪公司，国元证券打算受让集团公司的国元安泰期货，此外光大证券、东方证券等也有意参股期货公司。上述收购计划有些已经在合并报表中体现，盈利并不可观，有的还因此增加了券商的投资，不过对总体规模扩张的现实意义较大。

　　随着问题券商的逐步淡出，实力券商的扩张和发展成为主旋律。随着以往违规业务的清理，创新业务的盈利已经成为现实。