升息冲击波 考验千四大关

　　核心观点

　　1、由于存款利率没有上调，所以不会增加投资者的机会成本，所以对市场总的影响不大，不会改变大盘的运行趋势，但宏观调控的加强将对市场心理产生一定的影响。

　　2、上调贷款利率将对银行和

房地产板块产生重要影响。存贷款利率差的扩大，将导 致银行利润增加，对银行股是利好；而贷款利率的提高，将增加房地产企业的财务费用，对房地产股是利空。

　　3、由于提高幅度非常有限，仅提高了0.27个百分点，所以如果地产股今日过度反应，优质地产股将迎来建仓机会。

　　今日起，央行上调贷款利率0.27个百分点。

　　回顾最近一次加息是2004年10月29日，当时的股市处于长期熊市之中，加息当日股市跳空25.14点低开，最终收于1320.54点，跌1.58％。

　　今天是五一长假前的最后一个交易日，这次加息对股市会产生什么影响呢？会动摇刚刚形成的牛市走势吗？记者就此采访了多位业内人士。

　　大势影响

　　心理作用大于实际影响

　　2004年10月29日的加息令股市跳空25.14点低开，最终仍跌1.58％。此次央行宣布上调贷款利率，大盘将作何反应？

　　平安

证券研究所李先明：

　　尽管大家都以为会以上调存款准备金率作为

宏观调控的开始，但此次上调贷款利率，已经给我们发出了信号。上调贷款利率，将仅仅是宏观调控的开始，五一之后，一系列调控措施很可能陆续出台。

　　不过，由于此次仅上调了贷款利率，应该说调控力度并不大，真正有杀伤力的还是上调存款准备金率。同时，整个市场环境已经改变，估计不会对市场产生太大影响。

　　中信证券研究所陈济军：

　　此次上调贷款利率的目的，是为了抑制过快的贷款增速。宏观调控一直是预期中的事，单方面上调贷款利率，调控力度不会太大。但这也从另一个方面反映出，宏观调控将以一种稳步走的进程展开，管理层不希望过猛的调控，给股市带来太大打击。

　　短线来看，市场很可能以一种低开的走势出现，毕竟加息对市场人气还是有负面影响的。但相信短线的调整之后，市场还是会回到偏暖的主旋律上。

　　行业影响

　　银行股向上 地产股向下

　　陈济军认为，单方面上调贷款利率，对银行股来说，是一大利好。对各家上市银行而言，优质的贷款客户不会因为贷款利率的上浮而流失，而存款利率并未上调，因此增加的贷款利息收入将直接增加银行的收益。

　　尽管前期G招行、G民生等银行股表现并不突出，但今日受此消息的影响，股价肯定会受到正面刺激，值得投资者关注。

　　李先明认为，贷款利率的单方面提高，目的很明显是指向了固定资产投资增长较快的房地产行业。

　　此次贷款利率提高0.27个百分点，直接提高资金的使用成本，对房地产影响是负面的，短线而言，地产股将直接受到冲击，值得投资者警惕。

　　李先明同时指出，对优质地产股而言，上调贷款利率，不会从本质上改变公司业绩上升的趋势，一旦G万科、G招商局、G金融街等优质地产股出现非理性的下跌，也正好给投资者带来建仓的机会。记者 曾子建