继续上涨需克服三重压力

　　航空证券 李莉

　　近期大盘高位滞涨，显示市场参与者对节后行情的判断有较大分歧。盘面个股走势分化，部分前期强势股大幅调整，有些超跌股则出现在涨幅榜前列，这种现象引起了部分投资者的警惕。在节前最后一个交易日，厘清市场演变趋势，制订相应操作策略是问题的关键。

　　简单从近期行情的强势特征来看，在资金和热点的推动下，短期市场还难以出现较大幅度的调整。但我们也要看到，目前市场也面临压力，这些压力会使指数难以维持上涨态势。

　　首先是政策面变化带来的压力。虽然再融资即将启动已被市场消化，但其真正实施时还是会对资金面产生一定影响。另外，由于一季度宏观数据再次出现过热苗头，央行宣布提高贷款基准利率0.27%。按照央行的解释，上调贷款利率是为了进一步巩固

宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。对

股票市场来说，此次调整有利于形成一个可持续发展的良好经济环境，不过短期它也会对上市公司基本面预期产生不同影响。在利好银行股的同时，提高贷款利率会提高负债率较高行业和企业的资金成本，降低收入预期，从而影响投资者持股信心，对市场产生压力。

　　其次，强势股调整的压力。本次行情上涨很大程度上借助于地产、金融、有色金属、石化及食品等其他行业龙头股的轮番表现。到目前为止，这些强势股大都有50%以上的涨幅。虽然从估值角度来说，在上市公司业绩不断增长的预期下，这些股票的价格并没有过多地超出价值范畴，公司价值仍会在后期得到进一步挖掘。但在市场最大主力———股票型基金平均仓位高达85%的状况下，机构继续推高股价的动力已明显不足，它们更多可能会采取波段操作策略。目前，金融和地产板块已经处于调整状态，近期有色金属股也大幅震荡，如果中石化在节后进入股改，剩下的市场热点可能会孤掌难鸣，仅能起到维持盘面人气的作用。因此，强势股的调整会导致大盘缺乏决定性的推动力量。

　　最后是技术面压力。从沪综指月线形态来看，目前指数已经接近2245点下跌以来的下降通道上轨。如果连接五年熊市的两个最高点2245和1783点，可以看到一条长期压力线，目前该线在1440点附近，其对指数压力较大。在指数从底部连续上涨近40%的情况下，多方属于长途奔袭，一举突破此线有些困难。所以，股指在此位置出现反复的可能性较大。

　　虽然大盘面临以上诸多压力，但在市场资金极度充裕的条件下，个股行情仍会保持活跃，节后大盘可能会继续维持高位震荡的格局，甚至不排除再创新高的可能性。但目前阶段，投资者应该甄别股票走势，适当降低仓位，等待调整的结束。