金融业现金流增加值得关注

　　证券代码证券简称每股经营性现金流量（摊薄）（元）每股收益（ＥＰＳ）（元）主营业务收入

　　（万元）净利润（万元）

　　600246先锋股份7．98910．439285795．41774040．2921

　　600686Ｇ金龙4．17910．68771714．803710310．1844

　　000591桐君阁3．88750．14276351．49321536．9538

　　600348Ｇ国阳3．87561．2093720135．126558165．3588

　　600299星新材料3．65540．902248978．884421644．3819

　　600519贵州茅台3．58912．37393051．5238111854．1629

　　600305恒顺醋业3．54610．255466561．26713247．4422

　　000527Ｇ美的2．94010．6062131360．75638176．839

　　600694大商股份2．72160．831857656．603824395．0107

　　600827友谊股份2．6710．3141810668．67513496．0833

　　000039中集集团2．63641．323095931．06266914．0759

　　600886Ｇ华靖2．4570．674305676．445337953．2697

　　600170Ｇ建工2．25390．3211828555．24223110．2185

　　600875Ｇ东电2．21531．173304785．800152805．6691

　　前十名后十名

　　

股票代码股票简称经营活动产生的每股现金流量（元）股票代码股票简称经营活动产生的每股现金流量（元）

　　000001．ＳＺ深发展Ａ7．0219600016．ＳＨＧ民生－3．0002

　　000651．ＳＺＧ格力6．2834000063．ＳＺ

　　0763．ＨＫＧ中兴

　　

中兴通讯－2．3671

　　600970．ＳＨ中材国际4．6266600250．ＳＨ南纺股份－1．8616

　　600058．ＳＨＧ五矿3．2559600336．ＳＨＧ澳柯玛－1．3051

　　000759．ＳＺＧ中百1．7758600549．ＳＨＧ厦钨－1．2000

　　600348．ＳＨＧ国阳1．2793600550．ＳＨＧ天威－1．1252

　　000006．ＳＺＧ深振业1．2366000951．ＳＺＧ重汽－1．0595

　　600371．ＳＨ华冠科技1．1912600246．ＳＨ先锋股份－1．0412

　　600015．ＳＨ华夏银行1．1850000411．ＳＺ英特集团－1．0286

　　600685．ＳＨ

　　0317．ＨＫ广船国际

　　广州广船国际1．1033000926．ＳＺＧ福星－1．0274

　　964家公司一季度主要财务指标

　　（资料截至2006年4月27日）

　　上市公司分类家数每股收益（元）每股净资产（元）经营活动产生的

　　每股现金流量（元）净资产收益率（％）

　　2006年

　　第一季度2005年

　　第一季度2006年

　　第一季度末2005年

　　第一季度末2006年

　　第一季度2005年

　　第一季度2006年

　　第一季度2005年

　　第一季度

　　金融保险公司60．09610．07492．46281．9564－0．0851－0．71143．90033．8266

　　其余公司9580．05760．06712．88672．72620．06680．04541．99682．4602

　　合计9640．06010．06762．85982．67740．0571－0．00262．10092．5236

　　西南

证券周到

　　经营现金流净额变动最大

　　从七成上市公司2006年第一季度报告看，上市公司经营活动产生的现金流量净额增长幅度是很大的。不包括4月21日终止上市的石油大明（000406.SZ）、扬子石化（000866.SZ）、中原油气（000956.SZ）和4月24日终止上市的齐鲁石化（600002.SH），截至4月27日，已有964家公司公布2006年第一季度报告，占应公布年报1372家公司的70.26%。统计数据显示：964家公司2006年第一季度每股收益同比增长－11.08%，每股净资产同比增长6.81%，经营活动产生的每股现金流量同比增长2282.63%，净资产收益率同比增长－16.75%。似乎可以认为，2006年上市公司整体盈利能力下降初露端倪。

　　在上述主要财务指标中，变动最大的则是经营活动产生的现金流量净额。

　　金融、保险业企业和工商企业情况有所差异。964家公司中，有金融、保险业公司6家，其2006年第一季度每股收益同比增长28.31%，每股净资产同比增长25.88%，经营活动产生的每股现金流量同比增长－88.04%，净资产收益率同比增长1.93%。其余958家公司2006年第一季度每股收益同比增长－14.06%，每股净资产同比增长5.89%，经营活动产生的每股现金流量同比增长46.95%；净资产收益率同比增长－18.85%。由此可见，金融、保险业公司和其余公司经营活动产生的现金流量净额变动最大。

　　现金含量将向常态分布靠拢

　　958家公司2006年第一季度净利润现金含量虽同比向好，但意义并不大。

　　2005、2006年第一季度，958家公司分别实现净利润284.71、244.69亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为192.85、283.38亿元。其净利润现金含量分别为0.68、1.16倍。后者要比前者高70.98%。但2003、2004年度，不包括10家金融、保险业公司，其余1362家公司的净利润现金含量分别为2.36、2.30倍。截至昨日，2005年公布年报的公司中，剔除7家金融、保险业公司后，其余1184家公司净利润现金含量为2.40倍。因此，最近3年上市公司净利润现金含量都是很高的。2006年第一季度净利润现金含量同比大幅提高，属于回到常态分布情形的可能性要更大一些。如果这种情形能继续维持，那么，上市公司现金红利分配的能力，依旧会很强。

　　电力现金流量净额增幅明显

　　分行业看，电力、蒸汽、热水的生产和供应业经营活动产生的现金流量净额增长最为明显。958家公司中有42家为电力、蒸汽、热水的生产和供应业公司。这42家公司经营活动产生的现金流量净额，由2005年第一季度的36.35亿元，猛增到2006年第一季度的75.67亿元。经营活动现金流入的增长，远大于经营活动现金流出的增长，是电力、蒸汽、热水的生产和供应业经营活动产生的现金流大增的根本原因。

　　2006年第一季度，42家公司经营活动现金流入、流出分别为387.30、311.65亿元，同比增长16.39%、5.35%。其中，G华能[600011.SH，华能国际电力（0902.HK）]、华电国际[600027.SH，华电国际电力（1071.HK）]2006年第一季度经营活动产生的现金流量净额分别达34.86、12.43亿元，同比增长96.22%、130.69%，应是电力、蒸汽、热水的生产和供应业企业中的典型。G长电2006年第一季度经营活动产生的现金流量净额为0.67亿元，同比增长2285.45%。它也是42家公司中今年第一季度经营活动产生的现金流量净额增幅最大的公司。

　　储蓄和证券投资资金大增

　　证券、期货业和银行业经营活动产生的现金流量净额变化值得关注。

　　首先，两家证券、期货业公司经营活动产生的现金流量净额，由2005年第一季度的－10.43亿元增至2006年第一季度的7.10亿元。其中，代买卖证券收到的现金净额由2005年第一季度的0元增至2006年第一季度的15.62亿元，代买卖证券支付的现金净额由2005年第一季度的3.09亿元减至2006年第一季度的0元。应当说，投资者的热钱大规模流入证券市场，是证券、期货业公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长的主要原因。

　　其次，4家银行业公司经营活动产生的现金流量净额，由2005年第一季度的－194.28亿元升至2006年第一季度的－31.58亿元。这表明，2006年第一季度居民储蓄的增长金额，已远远超过贷款的增长金额。深发展A（000001.SZ）、华夏银行（600015.SH）、G招行（600036.SH）经营活动产生的每股现金流量分别由2005年第一季度的－0.9821、－3.6863、－1.1888元，增至2006年第一季度的7.0219、1.1850、－0.0011元。如果这种趋势不改变，银行将为储户打工，其经营压力也因此增大。这对货币政策的走向是会产生影响的。

　　当然，银行业公司也存在两极分化的情形。G民生（600016.SH）经营活动产生的每股现金流量由2005年第一季度的1.7301元，减至2006年第一季度的－3元。因此，我们尚难就深发展A、华夏银行、G招行2006年第一季度经营活动产生的现金流量净额的变化，得出明确的结论。

　　964家公司一季度经营活动产生的每股现金流量前后十名

　　（资料截至2006年4月27日）

　　2005年每股经营现金流前15名

　　（资料截至2006年4月26日）