油价高股改难运力过剩成为航空公司三难题

　　油价高烧、股改难行、运力过剩航空公司遭遇三大难题

　　证券时报记者 张媛媛 见习记者 胡学文

　　近段时间以来，国际原油价格持续攀升，连创纪录。油价上涨直接增加了运输企业的经营成本，航空业影响首当其冲。此外，大量购进飞机以及航空公司面临的股改问题也给整 个航空业带来颇大变数。

　　油价“高处不胜寒”

　　近来南方航空(资讯 行情 论坛)、东方航空(资讯 行情 论坛)、山东航空2005年年报相继出炉，年报显示，由于油价一再攀升，航空业已开始呈现“高不胜寒”的态势。据本报信息部统计，南航和东航2005年净利润分别为-179400万元和6047.42万元，每股收益分别为-0.41元和0.0124元。而山东航空2005年净利润为-2.74亿元，每股收益-0.68元。今年一季度显示，山东航空再亏0.16元。

　　交出这样的成绩单，油价上涨无疑是最大“元凶”。据了解，南航2005年公司燃油成本达120亿元，同比上升98%。东方航空2005年的航油平均成本也上升了31.7%，由油价上升导致的成本增加是19.5亿元。而山东航空2005年航油成本增加1.35亿元。2005年，中国国航航空油料成本占经营费用的比例从2004年的28.8%升至34.0%，航空油料成本上升34.23亿元。“也就是说假如油价维持在2004年的水平，东方航空将可实现17.2亿元的净利润，每股收益达到0.35元。”光大证券分析师邓红梅为记者推算。

　　中信证券(资讯 行情 论坛)分析师马晓立认为，航油涨价使整个航空业面临的严峻考验，此外，公司自身收入增长没跟上，也是亏损的原因。由于国内航运市场竞争激烈，无法将燃油涨价转移到机票价格上，导致公司飞机利用小时数减少，收入大幅下降。

　　坊间有消息称，东航、国航、南航和上海航空(资讯 行情 论坛)四家航空公司高层联合与中航油高层会面,双方就航油差价问题进行了谈判，最终因僵持不下而无果而终。

　　由于国际原油价格高企以及国内外成品油价格“倒挂”现象持续存在，国内于3月26日再次上调国内航油出厂价300元/吨。与此同时，作为对冲油价上涨的重要措施之一，民航总局决定上调国内航段燃油附加费，不过，燃油附加的征收对航空公司而言也只能是杯水车薪。业内预计，因国内外航油价格差异较大，今年航油价格上调可能仅刚刚开始，未来不排除航油价格继续上调的可能性。

　　逼近股改“红线”

　　航空类上市公司的股改也是一个大问题。

　　目前国内四大航空公司只有G上航(资讯 行情 论坛)进行了股改，其执行对价为10送3股。南方航空仅是“挂号”，与其他的2家一样，具体股改方案尚未推出。消息人士指出，除南航、东航持有H股的身份增加股改难度外，三大航空公司处于多头管理，而民航总局要求的“国有控股比例不低于50%”这条暂不可逾越的“红线”，也给航空类公司的股改方案提出了难题。例如，以南航为例，其国家股控股比例目前已经是50.3%，如要送股，则必然触到持股“红线”，但是业绩连年亏损，送现金也不太现实。因此，曾有投资者戏称，或许可尝试“附送机票”等创新方案。

　　隐现运力过剩危机

　　随着飞机大批量的引进，业内普遍存在着运力过剩的担忧。中美双方于本月12日签下80架波音飞机订单，有报道称，分配方案已基本成形。即8家航空公司初步分得的飞机架数为东航16架、国航15架、南航10架、海航15架、深航5架、山东航空6架、厦航5架及上航8架，具体分配可能会有一定幅度的微调。

　　而目前民航总周转量以年均12%的速度增长，运力则以年均15%的速度增长，运力的增速明显快于运量。招商证券分析师郭东谋分析：“这批飞机可能会在2009年—2010年交付,不排除会出现一定程度的运力过剩。不过，今年第一季度部分航空公司客坐率有所上升，如果这种趋势能持续，航空公司的运力也有消化能力。”　

　　业内普遍认为，与高油价随之而来的运行成本“水涨船高”，此外，飞机折旧费用、飞机空座率等都将让航空公司倍感艰难。国内某大型航空公司负责人曾在接受外电采访时称，公司因购进飞机的巨额开支可能会依赖美元借贷方式融资来消化。

　　(证券时报)