保险资金选秀A股何以挑三拣四

　　本报记者 张 歆

　　截至目前，两市1359家上市公司中已经有1155家上市公司公布了2005年年报、835家公司公布了2006年一季度业绩报告。据本报数据中心统计，保险资金共计90次出现在76家上市公司年报以及80次现身于58家公司季报前十流通股股东中。从表面上看，保险公司亮相次数不多，且几乎全部瞄准G股、准G股，但事实上却是实力不俗，其中仅三家海外保险股——中 国平安、中国人寿、中国人保持股市值就超过130亿元。而且，今年一季度与去年年末相比，保险资金持股的市值有了较大增长。

　　青睐龙头

　　保险资金在投资A股时比较挑三拣四，这也就是为什么已经公布年报的1155家公司中保险资金仅仅相中了不足八十家公司。

　　但是换句话说，能够被保险资金挑中的上市公司也并非泛泛之辈，行业龙头自不必说，业绩也是顶刮刮。

　　年报中有保险资金身影的76家公司中，扬子石化每股收益最高，为1.51元；福田汽车较低，为0.0018元；而且，上述公司的简单平均每股收益高达0.431元。这个收益水平，与今年其他上市公司频繁出现的预警、预亏的公告相比，实在是难能可贵。

　　值得一提的是，迄今为止披露的保险资金的投资对象都没有出现业绩亏损的情况，保险资金拒绝亏损的决心可见一斑。

　　“打折”购进

　　从2005年年报来看，保险资金主要在去年四季度进行了大规模的增仓，多数股票都是在那段时间“新进”或者“增持”。据已披露信息统计，保险资金在去年四季度增仓数量惊人，持股市值大约同比增加了60%。

　　去年四季度恰逢股市一路走弱，上证指数两度迫近1050点的低点。因此，保险资金该阶段的大比例增仓有两大显著优势：

　　其一：稳定市场信心，重聚市场活力。正是在保险资金、社保资金等机构投资者增仓的带领下，大盘从12月中旬开始重新振作并上攻1300点；

　　其二，缝低吸纳，可以买到“物美价廉”的股票。由于保险资金是在股价底部时出手收购，属于“打折”购进。

　　今年一季度的季保显示，虽然仅有不足900家上市公司公布了季报，但是保险公司持股总数已经高达超过51亿股，从持股数量分析，已经超过了目前披露出来的去年年底的持股合计的股数(当然，由于上市公司从去年四季度以来相中的大多数是G股、准G股，因此持股总数的增长与股改的送股直接相关)。再考虑到今年一季度以来上市公司股价的整体上涨，保险资金持股市值的增长将比较乐观。

　　精挑行业

　　总的来看，保险资金选择的上市公司的行业比较具有代表性。以2005年年报披露的情况来看，保险资金“喜欢业绩稳健增长的行业，回避概念性公司；青睐资源及垄断性行业，严审高科技企业”。

　　具体而言，保险资金青睐的第一大行业是交通运输和物流。到去年年底，有13家该行业公司的年报中有保险资金现身；其次是化工，约有7家公司；再次是有色金属，约有5家公司。此外，汽车、金融以及农业的部分龙头上市公司也入了保险公司“法眼”。

　　从所处地位来看，保险资金所选择的大多是行业龙头以及蓝筹：电力股的G长电、钢铁公司的G宝钢、药业公司的同仁堂、金融股的浦发银行都在保险资金重仓之列。这些公司在行业中优势明显、信誉度高，业绩的“含金量”自然不低。

　　尽管行业比较类似，但是保险公司的口味却又不尽相同。2005年年报显示，大多数保险公司即使在同一行业还是选择了不同的投资对象。也就是说，虽然都是行业龙头但却是各有侧重。

　　大多数上市公司年报中仅有一家保险资金位列前十大流通股股东，个别公司的前十大流通股股东中同时拥有两个保险产品类型，但这两个产品也通常是属于一家保险公司所有。

　　游刃有余

　　“目前保险资金实际投资股票的比例只有1%，距离政策规定5%的上限还有很大空间，因此今年暂时不会进一步提高投资的比例。”中国保监会主席吴定富日前在中国保险发展论坛上这样说。

　　根据中国保监会发布的关于保险资金股票投资有关问题的通知，保险机构投资股票的余额，不得超过本公司上年末总资产扣除投资连结保险产品资产和万能保险产品资产后的5%。显然，保险公司股票投资还有很大潜力。

　　更为重要的是，G股2005年独领风骚的上涨让保险公司喜上眉梢，而保险公司投资收益率也不断上涨，保险资金确实通过转战A股实现了赚钱的愿望：保监会的有关人士透露，去年保险业在股票投资上取得平均超过6%的投资收益，最好的保险公司收益率甚至超过20%，远远超过2005年保险行业3.6%的平均投资收益率水平，是所有投资品种中收益率最高的。