谁动了信托业的奶酪？

　　本报记者 米格

　　作为我国金融业四大产业之一的信托业，在理论上绝对是一个朝阳行业，但信托业的发展困境让人不能不思考其方向。

　　较之于银行、证券、保险等金融机构，信托公司有着与生俱来的优势，它是我国目 前惟一能直接投资于资本市场、货币市场、产业实业的金融机构，也是惟一能同时以贷款、投资、出租、出售等多种方式管理资产的金融机构。这一点也可以从外资时不时以超过净资产数倍的价格来收购国内一些信托公司得到明证。

　　但就是这样一个有着旺盛“生命力”的行业，却在“红火”过一段时间后，失去了自己的业务方向，公司的数量越来越少，所管理的资产也在大幅萎缩。在其他三大金融产业看来，这是不能想像的。

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银监会统计数据显示，截至去年年底，59家信托投资公司固有资产683亿元，负债191亿元，所有者权益492亿元；管理的信托财产2259亿元。显然，不论是固有资产还是所管理的资产，信托业都无法跟动辄就过万亿的其他三大金融产业相比。

　　那么到底是谁动了信托业的奶酪呢？

　　对此，信托公司有着各种各样的理由。比如，“200份”合同的天窗、“5万元”的门槛限制。目前信托产品还不能异地发行，更不能在全国银行间债券市场上以间接方式流通。银行、证券、基金、保险等其他金融机构的

理财产品层出不穷，挤压了信托业的盈利空间，信托业所处的经营环境每况愈下。

　　事实果真如此吗？业内专家指出，信托业之所以在其核心业务———“委托理财”上被其他金融机构远远抛在后面，主要是因为信托业在整体上缺乏前瞻性的规划，具体操作层面的法规政策又比较粗糙。

　　最致命的是，直到目前，信托公司还没有确立自己的核心盈利模式。据初步测算，信托公司的手续费收入大概为信托业务额的1%左右，单独管理的信托业务甚至更低。按1%计算，100亿元的信托业务额才有1亿元的收入，而现在信托公司平均信托业务额仅为25亿元左右。这表明，专门从事信托业务的信托公司，如果只做信托业务，连维持生存都是一件难事，就更别奢求所谓的发展大计了。

　　由此看来，信托业之所以陷入困境，并非是其他金融机构动了它的奶酪，而是自身的“缺陷”所致。因此，信托业要想有所作为，就必须尽快确立自己的核心盈利模式。

　　业内人士指出，从中长期趋势来看，以产业投资基金(信托)为主导，自有资金直接投资为辅助的盈利模式，必将成为信托公司或者信托业的专属性的核心盈利模式。

　　与此同时，信托公司还需要把委托理财资金交给银行托管，以便从根本上堵住“违规操作”的漏洞，在此基础上落实分别核算、单独计账、封闭运行，即如何在内部建立自律的制度约束，同时在外部又有严格的监管，并将监管要求深深地内化到公司的行动中去。