总体流动性偏多 专家建议出台降温措施

　　本报记者 石朝格 郭凤琳

　　面对信贷出现高增长的形势，央行将如何实施宏观调控政策呢？金融专家夏斌和谢国忠近日给出了各自的回答。他们认为，当前的总体流动性的确偏多，必须警惕经济过热，应尽快出台趋紧的政策措施。

　　应立即采取“防热”措施

　　“央行要当机立断，尽快出台趋紧的政策措施。前瞻性的调控是央行的天职，若该断不断，事后调控则会助推经济的周期性。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示，一季度宏观数据已经为央行的宏观决策提供了强有力的支撑，当前总体流动性偏多，央行不能犹豫了。

　　夏斌认为，从银行角度分析，贷款多增长1.7个百分点，应该说不必大惊小怪。但是若从总体流动性角度分析，结论则完全不一样。今年一季度比去年一季度总体流动性增加了9286亿元，增加幅度高达93.4%；在增加的9286亿元中，贷款增加同比为45.6%。而2005年度第一季度与2004年第一季度同比，总体流动性是减少8.4%。

　　因此，夏斌呼吁，在宏观经济波动不大的情况下，央行再也不能也不应该不采取措施，警惕经济过热。央行的决策不能老停留在商业银行角度思考问题，必须防止经济过热。

　　对此，摩根士丹利（亚洲）首席经济学家谢国忠持有类似的看法。他表示，今年一季度贷款增长太快了，而且有的银行主动放松贷款条件，作为

宏观调控政策的操作者———央行应当采取措施把贷款高增长抑制下来。否则到经济周期放慢时，过快增长的贷款就有可能给银行带来新一轮的不良资产。

　　夏斌提醒，尽管目前货币供应多可能不表现为CPI的急剧上涨，但要预防资产价格上涨，特别是城市房产价格指数上涨，是央行在今后一个相当长时期内，在货币政策调控中必须重视的一件大事。

　　对此，谢国忠还特别指出，中国现在资产价格很高，而且外资对上海、北京等大城市房地产价格上升起的作用很大。他认为，中国房地产炒作行为还是很严重。

　　偏紧政策宜内外结合

　　针对我国目前市场货币供应偏多，为防止投资反弹和资产价格的上升，央行又该采取什么样的措施呢？

　　夏斌认为，央行应打“组合拳”，实行内外结合的偏紧政策。

　　首先，可适当提高银行法定存款准备金利率，收回市场多余的货币，如市场波动过大，可同时下调银行超额存款准备金利率，起到适度提高市场利率，对冲银行收益损失，理顺央行传导机制的作用。

　　其次，要加强对商业银行的风险监管。尤其是竞争较大的“银政合作”授信贷款隐藏着相当大的风险，急需对其项目展开一次行政性检查。

　　最后，进一步增强

汇率弹性政策。加快外汇市场改革，贯彻“宽出严进”的方针，正确判断适度的外汇储备，提高外汇储备的使用效益，特别是应尽快出台针对外资大举进入中国房地产市场的限制政策。

　　至于是否要采取提高利率手段，夏斌认为，提高存款利率与鼓励消费政策相左，对减轻

人民币升值压力不利；若提高贷款利率，拉大银行存款利率的利息差，只能导致银行贷款的冲动。

　　谢国忠表示，从东南亚的经验来看，在升值预期很强烈的情况下，要通过控制流通规模来控制贷款很不容易。在汇率升值预期不解决的情况下，中国监管机构第一要把关的就是贷款的质量；大力发展资本市场，分散银行体系的风险。