上市公司借助股改契机引入灵活方案解决顽疾

　　证券时报记者 刘行健

　　许多上市公司都纷纷借助股改契机，引入灵活的股改方案，解决沉疴已久的问题，或者完善资产结构。

　　其中，大股东占款、资产置换提高公司资产盈利能力、问题公司重组以及整体上市都 巧妙的利用着股改这个历史时机；比如四川长虹(资讯 行情 论坛)、ST农化(资讯 行情 论坛)和鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)等公司。股改正全面洗礼和净化着整个上市公司群体。

　　清欠伴股改齐飞

　　在2006年底，上市公司面对着监管层要求的清欠最后时间点，上市公司不管有没有办法和能力，都加入到这个生死时速的赛道。2005年底，有480家上市公司存在大股东占款问题，占款金额近480亿元，其中金额高于1亿元的公司有108家，占款金额高于10亿的有六家。

　　而这个时候，股改的推进和股改方案的灵活性让清欠伴股改齐飞成为了可能，也成为了股改中的一道靓丽风景。这些办法不仅让上市公司和监管各方都高度重视和参与，也让投资者支持，并重新看到一些存在问题的上市公司的希望。同时，解决欠款问题反过来又成为不少股改公司大股东向流通股股东表示“诚意”的特殊方式之一，与股改相互促进。

　　郑州煤电(资讯 行情 论坛)就是第二批试点企业中首家提出通过股改解决大股东占款问题的公司，郑州煤电提出了“股改＋定向回购”的综合方案来解决大股东占款问题，以不高于3元／股，同时不得低于该公司最近一期每股净资产，向控股股东郑煤集团定向回购不超过2亿股股份。方案一提出，股东赞成票占有效表决股份总数的比例为92.49%。

　　与此类似的还有四川长虹，长虹集团占款12亿元，在股改方案的回购方案中,四川长虹将向长虹集团定向回购26600万股国有法人股,回购款项共计11.95亿元用以冲抵长虹集团对四川长虹的资金占用及相应利息费用。其他利用股改解决占款的还有G界龙(资讯 行情 论坛)、长江投资(资讯 行情 论坛)等。据统计，仅仅2005年底的最后两个月，就有15家上市公司的大股东还款或提出还款计划。

　　利用股改清欠不仅成为公司的一个重要手段受到投资者欢迎，同时也受到监管各方的重视。2005年底上证所特别发文规范规改加清欠模式，提出了应该遵循的模式进行规范。

　　问题公司股改打包“资产置换”

　　2005年10月，ST农化成为沪深两市第一家进行股改的ST公司。其股改正是与重大资产重组相结合，该公司非流通股股东中国核工业建峰化工总厂以合法持有的建峰化肥51%的权益性资产以及复合肥、氮气生产经营相关的资产和负债与ST农化的整体资产(含全部资产和全部负债)进行置换。ST农化通过注入优质资产，提高该公司盈利能力、改善财务状况、恢复持续经营能力。

　　另外一个比较有代表性的是纯粹置换方案进行股改的*ST安信(资讯 行情 论坛)。*ST安信大股东国之杰以价值为3.29亿元资产以及国之杰对公司的债权1.03亿元，合计4.32亿元与该公司账面值为4.32亿元的资产进行置换。

　　随着一大批ST公司加入股改，资产置换的方案以及其他重组的方案被越多的用于这些问题股改方案中。

　　整体上市搭车股改

　　除了存在问题的公司外，一些有更大雄心谋求整体上市的集团和公司，也不少搭乘上股改快车将整体上市的意图和股改对价方案结合在一起，此类公司目前主要是钢铁类公司为主。

　　2005年10月，在旗下G鞍钢(资讯 行情 论坛)股改之际，鞍钢集团推出了其整体上市的方案。本钢集团也于2005年12月31日，在其持有54.23%股份的本钢板材(资讯 行情 论坛)推出股改方案之际，表示将通过捆绑股改实现公司整体上市。此外，太钢不锈(资讯 行情 论坛)推出与整体上市同时启动的股改方案。

　　(

证券时报)